4+7成績單公布 華海藥業(yè)凈利飆漲四倍 第二輪更看好誰？
2020/3/20   來源：米內(nèi)網(wǎng)  閱讀數(shù)：

醫(yī)藥界2020年的開篇大事要數(shù)第二批全國藥品集中采購的啟動，1月21日公布結(jié)果后，32個藥品順利進入帶量采購，國家醫(yī)保局表示，確保全國患者于2020年4月用上中選藥品。隨著這一日期的臨近，各省都在加緊推進第二批全國藥品集采的落實工作，上海、云南、貴州、海南、遼寧、甘肅、貴州、吉林、河北、寧夏、山東、山西、內(nèi)蒙、廣東、北京……多個省份已蓄勢待發(fā)。




“4+7”簽約期為1年，根據(jù)文件要求于2019年4月1日全部啟動，目前簽約期即將屆滿。據(jù)官方消息稱，截至2019年12月底，25個中選藥品“4+7”試點地區(qū)平均采購執(zhí)行進度為183%。




“以價換量”被稱為是帶量采購的終極“套路”，一年時間轉(zhuǎn)瞬即逝，中選品種、中標(biāo)企業(yè)的成績單究竟如何？第二輪集采品種落地在即，哪些藥企值得關(guān)注？




上市藥企幾家歡樂幾家愁，華海凈利潤暴增4倍、德展被嘉林拖累




首先，我們把時間點捋一捋：“4+7”中選結(jié)果在2018年12月7日公布，2019年3月起到4月1日前全部啟動；25個省市聯(lián)盟集采中選結(jié)果于2019年9月30日公布，12月起各地陸續(xù)執(zhí)行。因此，“4+7”對于上市公司的影響在2019年的業(yè)績中可以體現(xiàn)，但25個省市聯(lián)盟集采帶來的影響可能體現(xiàn)在2020年的業(yè)績上，我們靜候佳音。




表1：第一批帶量采購中標(biāo)產(chǎn)品涉及上市公司的業(yè)績情況（單位：億元）



來源：公司年報、半年報等




德展健康




2019年半年報中提到，隨著帶量采購的推進實施，德展健康旗下嘉林藥業(yè)的主打產(chǎn)品“阿樂”（阿托伐他汀鈣片）在11個帶量采購試點城市銷售量大幅提升。但是，由于“帶量地區(qū)”與“非帶量地區(qū)”存在較大差價，對公司的整體銷售量及銷售額產(chǎn)生較大影響。在藥品大幅降價的背景下，未執(zhí)行帶量采購地區(qū)經(jīng)銷商備貨庫存量大幅降低，一定程度造成了銷售量的降低。




在最新公布的2019年度業(yè)績預(yù)告中提到，受藥品集中采購政策影響，公司主營產(chǎn)品阿樂銷售均價出現(xiàn)大幅度下降，導(dǎo)致公司營業(yè)收入及凈利潤隨之出現(xiàn)大幅下降，預(yù)計凈利潤為2.10億～3.15億元，增長率為-77.43%～-66.15%。




信立泰




2019年半年報中提到，公司的“泰嘉”（硫酸氫氯吡格雷片）中選“4+7城市藥品集中采購”，并于2019年3月底陸續(xù)執(zhí)行，產(chǎn)品銷量快速增長，市占率提升，其中75mg市場替代顯著；在非“4+7城市”，借助一致性評價政策紅利及帶量采購中標(biāo)契機，收入持續(xù)穩(wěn)定增長。2019年6月起，福建、河北等省市已陸續(xù)落實跟進國家集采中標(biāo)結(jié)果，進一步帶動市場份額增長。




在最新公布的2019年度業(yè)績快報中提到，“4+7城市藥品集中采購”政策正式實施，主要產(chǎn)品泰嘉通過以量換價，加速替代進口，市占率增長，收入略有下降。第四季度受聯(lián)盟地區(qū)藥品集中采購于2020年開始執(zhí)行的影響，醫(yī)院終端備貨、庫存調(diào)整，營收、利潤有一定的下降。預(yù)計凈利潤為6.56億～8.02億元，增長率為-55%～-45%。




華海藥業(yè)




華海藥業(yè)憑借著原料藥制劑一體化的優(yōu)勢，在帶量采購中降價不遺余力，4+7中標(biāo)6個產(chǎn)品，25個省市聯(lián)盟集采保持原來中標(biāo)的產(chǎn)品外新增了福辛普利鈉片，成為了集采的領(lǐng)頭羊。




2019年半年報中提到，華海藥業(yè)4+7帶量采購中標(biāo)產(chǎn)品銷售數(shù)量大幅增長，截至上半年完成年度集采的三分之二以上，但價格相對較低，收入增幅較小。




最新發(fā)布的2019年年度業(yè)績預(yù)增公告表示，因部分產(chǎn)品售價提升、技術(shù)服務(wù)收入增加、集采中標(biāo)等因素影響公司利潤增加，2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計增加4.05億至5.00億元，同比增長約376%到465%。




科倫藥業(yè)




2019年半年報中提到，百洛特（草酸艾司西酞普蘭片）在4+7帶量采購中標(biāo)后，迅速覆蓋了11個重點城市的200多家三級醫(yī)院，對整體銷售增長促進明顯，上半年銷量較去年同期增長97.14%，同時，隨著福建、河北等省份聯(lián)動4+7中標(biāo)結(jié)果和帶量采購政策的進一步推進，科倫的市場份額還將進一步提升。




最新公布的2019年度業(yè)績快報提到，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降22.89%，產(chǎn)品價格由于市場競爭加劇大幅下降，造成利潤下降，以及研發(fā)費用大幅增加等。




中國生物制藥




2019年半年報中提到，集團兩個上市多年的重要產(chǎn)品潤眾（恩替卡韋分散片）和凱紛（氟比洛芬酯注射液）參與投標(biāo)并入選國家“4+7“集中帶量采購品種名單，大幅讓利給患者，中標(biāo)后兩款產(chǎn)品的采購量顯著增加。25個省市聯(lián)盟集采時，中國生物制藥失標(biāo)了恩替卡韋分散片，但新增了瑞舒伐他汀鈣片、吉非替尼片、厄貝沙坦氫氯噻嗪片、甲磺酸伊馬替尼膠囊。




2019年前三季度公司收入較去年同期增長約22.8%，歸母應(yīng)占盈利較去年同期增長約2.5%，業(yè)績理想。最新消息指，中國生物制藥將于3月30日召開董事會，借以批準(zhǔn)刊發(fā)2019年年度業(yè)績，我們一起靜待結(jié)果。




以價換量成功，20個產(chǎn)品市場份額上升




表2：4+7中標(biāo)產(chǎn)品在重點省市公立醫(yī)院終端份額情況



來源：米內(nèi)網(wǎng)重點省市公立醫(yī)院終端競爭格局




注：市場份額按通用名統(tǒng)計




據(jù)米內(nèi)網(wǎng)重點省市公立醫(yī)院終端競爭格局顯示，25個4+7中標(biāo)產(chǎn)品中有20個在2019年前三季的市場份額有提升，增幅超過10%的產(chǎn)品有5個。




從上市公司的產(chǎn)品來看，德展健康子公司嘉林藥業(yè)的阿托伐他汀鈣片市場份額漲幅不到1%；京新藥業(yè)瑞舒伐他汀鈣片、苯磺酸氨氯地平片漲幅在1%～2%左右，左乙拉西坦片漲幅在7%以上；信立泰的硫酸氫氯吡格雷片漲幅2.79%；華海藥業(yè)的利培酮片漲幅1%左右，厄貝沙坦片、鹽酸帕羅西汀片漲幅超過3%，厄貝沙坦氫氯噻嗪片、賴諾普利片漲幅在8%～9%左右，氯沙坦鉀片漲幅超過10%；科倫藥業(yè)的草酸艾司西酞普蘭片漲幅為11%；中國生物制藥子公司的兩個產(chǎn)品有下滑；豪森藥業(yè)的兩個產(chǎn)品漲幅在4%～5%左右。




據(jù)統(tǒng)計，25個4+7中標(biāo)產(chǎn)品中有18個成功入圍25個省市聯(lián)盟集采，預(yù)計擴圍落地后，有了前一輪4+7的帶動，后續(xù)市場份額將有進一步提升的空間。




多個城市宣布續(xù)約4+7，第二批集采4月落地




眼看一年期限即將完美落幕，各中標(biāo)企業(yè)的得失已了然于心，25個中選產(chǎn)品的續(xù)約問題在最近也備受關(guān)注，有以沈陽、大連為代表的直接跟省標(biāo)模式；有以成都、西安為代表的嘗試讓4+7試點中選企業(yè)按該省擴圍中選價續(xù)標(biāo)模式；也有上海爭取降低價格，續(xù)簽原中選企業(yè)模式，各地花樣百出，但終歸仍是離不開“降價”二字。




有趨勢預(yù)判，廣州、深圳兩市可能會結(jié)合當(dāng)?shù)貙嶋H，在直接跟省標(biāo)模式與按省擴圍中選價續(xù)標(biāo)模式中二選一；此外，福建省于2019年6月1日率先全省跟標(biāo)，廈門應(yīng)該不會采取以原價格續(xù)簽原中選企業(yè)的方案，大概率會續(xù)簽原中選企業(yè)但重新談判價格或選擇擴圍最低中選價，后續(xù)情況米內(nèi)網(wǎng)將及時跟進。




第二批集采將于4月落地，中標(biāo)的產(chǎn)品涉及多個上市藥企：東陽光藥、復(fù)星醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、石藥集團、中國生物制藥等均有3個以上的產(chǎn)品中標(biāo)，京新藥業(yè)、華海藥業(yè)、豪森這些已經(jīng)嘗到4+7甜頭的上市公司也在繼續(xù)布局更多產(chǎn)品。新一輪帶量采購即將開局，誰將迎來業(yè)績與市場雙豐收？










編輯：Rae