制藥業(yè)已接近世界末日？
2017/11/23   來源：美中藥源（微信號(hào) meizhongyao  閱讀數(shù)：

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今天Endpoint News報(bào)道據(jù)統(tǒng)計(jì)2017年生物技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資打破了2015年的73億美元記錄，達(dá)到93億美元。六家著名風(fēng)投認(rèn)為這個(gè)趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)，資本會(huì)強(qiáng)勁進(jìn)入生物技術(shù)領(lǐng)域。同一天諾華的Kelvin Stott發(fā)表一篇分析顯示過去20年藥廠研發(fā)投入回報(bào)（internal rate of return, IRR）持續(xù)線性下滑，按現(xiàn)在趨勢(shì)2、3年內(nèi)回報(bào)就會(huì)達(dá)到0%，即投資只能保本。他認(rèn)為傳統(tǒng)的制藥工業(yè)會(huì)和染料工業(yè)一樣被更新、更復(fù)雜技術(shù)取代，如細(xì)胞、基因療法、組織再生技術(shù)等。藥廠如果不調(diào)整策略會(huì)被時(shí)代淘汰。

藥源解析

Stott認(rèn)為傳統(tǒng)制藥工業(yè)回報(bào)下降的最根本原因是所謂的收益遞減規(guī)律（law of diminished return），即隨著標(biāo)準(zhǔn)療法的不斷進(jìn)步要想大幅度改善一種疾病的治療會(huì)越來越難、回報(bào)也越來越低。原因也很簡(jiǎn)單，因?yàn)槲覀兛偸菑淖钊菀鬃觥⒒貓?bào)最大的疾病開始，現(xiàn)在剩下的都是風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)低的項(xiàng)目。這和石油開采類似，早期都是地表開采、現(xiàn)在得到海上去挖油。反映到制藥行業(yè)就是早期做抗感染藥物，現(xiàn)在剩下的是阿爾茨海默病。

他的這個(gè)分析結(jié)果與以前多個(gè)使用不同計(jì)算方法的分析結(jié)果基本相同，新藥研發(fā)的回報(bào)確實(shí)在下降。這把制藥業(yè)推進(jìn)一個(gè)萬劫不復(fù)的怪圈，回報(bào)越低銷售增長(zhǎng)越慢，銷售增長(zhǎng)乏力又直接導(dǎo)致研發(fā)投入的放緩。制藥工業(yè)必須適應(yīng)現(xiàn)在的選擇壓力才能避免被淘汰。那么為什么生物制藥VC對(duì)前景那么樂觀呢？其實(shí)在一定程度上講VC大佬和Stott的分析并不矛盾，Stott也認(rèn)為藥廠并非一定走向滅亡，只是要生存需要顛覆現(xiàn)在的經(jīng)營模式。一般來說進(jìn)入生物技術(shù)公司的資本更敢于冒險(xiǎn)、更關(guān)注顛覆性技術(shù)，而藥廠通常更謹(jǐn)小慎微、主要優(yōu)勢(shì)是晚期臨床開發(fā)和市場(chǎng)銷售。所以資本加速進(jìn)入生物技術(shù)行業(yè)的一個(gè)解釋可能是制藥工業(yè)現(xiàn)在因?yàn)槊媾RIRR歸零的壓力更需要顛覆性技術(shù)。所以這兩個(gè)觀點(diǎn)是從兩個(gè)角度看同一個(gè)問題。

毋庸置疑，顛覆性新技術(shù)是解決收益遞減規(guī)律的唯一途徑，事實(shí)上新技術(shù)的出現(xiàn)一直是新藥研發(fā)生存、發(fā)展的原動(dòng)力。發(fā)現(xiàn)青霉素時(shí)我們還不知道DNA的結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在測(cè)序整個(gè)基因組花費(fèi)可以用個(gè)人信用卡支付。基因測(cè)序的產(chǎn)業(yè)化雖然沒有象原來預(yù)測(cè)的那樣為制藥工業(yè)提供源源不斷的新靶點(diǎn)，但也令原來根本無法運(yùn)作的項(xiàng)目成為現(xiàn)實(shí)，如預(yù)測(cè)腫瘤新抗原從而開發(fā)治療性腫瘤疫苗。同樣很多其它技術(shù)雖然沒有開始預(yù)想的那樣徹底顛覆新藥研發(fā)，但也在不同程度上改進(jìn)了研發(fā)效率，如分子生物學(xué)、蛋白晶體結(jié)構(gòu)、計(jì)算機(jī)輔助藥物設(shè)計(jì)、基因敲低、敲除等等。

制藥工業(yè)走向滅亡這個(gè)預(yù)測(cè)多少有點(diǎn)危言聳聽，除了像數(shù)碼相機(jī)出現(xiàn)直接KO膠卷行業(yè)這種極端顛覆性事件出現(xiàn)，藥廠還是有一定時(shí)間適應(yīng)環(huán)境變化。畢竟現(xiàn)在未滿足醫(yī)療需求依然不少，可用于醫(yī)療的社會(huì)財(cái)富還在不斷增加。但是不緊不慢做me-too藥物的時(shí)代可能確實(shí)一去不復(fù)返了，即使PD-1這樣項(xiàng)目也難以容納抄近道的，想進(jìn)場(chǎng)參賽需要做好深度投資新技術(shù)的準(zhǔn)備。那些指責(zé)藥廠以低成本、高藥價(jià)獲取暴利的分析家也應(yīng)該睜眼看看制藥工業(yè)面臨的殘酷現(xiàn)實(shí)。暴富廠家確實(shí)時(shí)不時(shí)也出現(xiàn)，如最近的Kite，但多數(shù)藥廠的狀況是“日典春衣非為酒，家貧食粥已多時(shí)”。







編輯：雨忱