157家藥企年度業(yè)績預報：有的主營飆升近5000％
2017/2/17   來源：E藥經(jīng)理人  閱讀數(shù)：

現(xiàn)在正是各大醫(yī)藥上市公司陸續(xù)發(fā)布2016年業(yè)績預報的時候。截止于2017年2月3日，共有 157 家醫(yī)藥上市公司發(fā)布了 2016 年度業(yè)績預告。公司類型包括制藥企業(yè)、醫(yī)械企業(yè)、醫(yī)療服務以及醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。

　　描述2016年中國醫(yī)藥上市公司的業(yè)績預期：高增長，并與急劇變化的產(chǎn)業(yè)邏輯基本相符；增幅驚人者均與并購重組及財務并表相關，但行業(yè)整體主營業(yè)務數(shù)字上的增長與兩票制或存在直接關聯(lián)。


      來源：廣證恒生證券研究所

　　157家醫(yī)藥上市公司中，78%實現(xiàn)了業(yè)績增長。其中，業(yè)績增速超過100%的有 32 家（20.38%），增速 50%～100%的有 18 家（11.46%），增速 20%～50%的有 41 家（26.11%），增速 0%～20%的有 33 家（21.02%）。

　　值得注意的是，實現(xiàn)業(yè)績增速超20%乃至100%的一大原因在于外部并購之后的重組并表。共有 14 家公司通過資產(chǎn)重組和利潤并表實現(xiàn)業(yè)績 100%增長。其中廣譽遠可謂“火箭式”增長，同比增長 4727%；而即使是增速最慢的天目藥業(yè)同比增長仍高達103%～107%。但剔除這一因素后，僅有17家公司實現(xiàn)業(yè)績100%以上超高速增長，12家公司實現(xiàn)業(yè)績50%～100%增長，28 家公司實現(xiàn)業(yè)績 20%～50%增長。

　　除了重組并表、產(chǎn)品價格上漲、去年基數(shù)低或今年扭虧為盈所造就的超高速增長外，很多公司在2016年獲得了不錯的內生性業(yè)績增長。增長的原因集中在：關鍵品種銷售上量、價格上升以及公司內部嚴格的成本控制。濟川藥業(yè)、康弘藥業(yè)、麗珠集團、恩華藥業(yè)等均在此列。

　　總結而言，制藥板塊中，影響化藥企業(yè)業(yè)績變化的主要因素為原料藥漲價，這與近年來原料藥價格問題被行業(yè)熱議一致。有 9 家公司受益于維生素原料藥等產(chǎn)品提價，實現(xiàn)業(yè)績100%以上的超高速增長。原料藥漲價給上市公司帶來的紅利相當可觀。其中，增速最快的廣濟藥業(yè)同比增長593.07%～640.87%，即使是增速最慢的東北制藥同比增長仍高達102.60%～106.50%。

　　影響中藥企業(yè)業(yè)績變化的主要因素為兩票制和招標定價等渠道變革，中藥企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)已經(jīng)在上市公司的業(yè)績上反應出來。38 家發(fā)布了業(yè)績預告的中藥上市公司中有11 家公司業(yè)績同比下降，占比高達40%。

　　醫(yī)藥商業(yè)板塊中，地方龍頭型醫(yī)藥上市流通企業(yè)，受惠于兩票制等提高行業(yè)集中度的政策，成為業(yè)績增長預期最好的一類。

　　在業(yè)績下滑的公司當中，有3家公司受行業(yè)事件的影響較大。其中，泰格醫(yī)藥、博濟醫(yī)藥等業(yè)績受“7.22”臨床數(shù)據(jù)核查影響巨大，而智飛生物的業(yè)績受山東疫苗事件影響也出現(xiàn)大幅跳水。

 



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編輯：雨忱