第二輪藥店并購拉開序幕 藥企“插足”帶來變數(shù)
2017/1/18   來源：21世紀(jì)藥店  閱讀數(shù)：

      1月4日，一心堂發(fā)布的公告顯示，擬以每股19.28元的價(jià)格發(fā)行不超過7883.82萬股，募資15.2億元，認(rèn)購方為包括阮鴻獻(xiàn)、白云山、南山金融等6名特定對(duì)象，均以現(xiàn)金認(rèn)購。

　　除補(bǔ)充“彈藥”外，一心堂的“擴(kuò)軍”戰(zhàn)車仍繼續(xù)前進(jìn)。正如本報(bào)所預(yù)測，一心堂把重點(diǎn)拓展目標(biāo)鎖定四川。1月4日一心堂同時(shí)發(fā)布的其他公告顯示，其全資子公司四川一心堂醫(yī)藥連鎖有限公司擬以不超過6,577萬元購買成都同樂康橋大藥房的39家門店資產(chǎn)及其存貨。此次收購?fù)瓿珊�，一心堂在四川收購的門店總數(shù)將增至359家，占2016年收購總數(shù)的70%。

　　與此同時(shí)，2016下半年，區(qū)域主流連鎖不再讓三大上市連鎖專美，獲得“外援”后紛紛高調(diào)宣布大規(guī)模“擴(kuò)軍”計(jì)劃，尤其是山東軍團(tuán)表現(xiàn)搶眼。

　　可見，藥店的第二輪并購大戰(zhàn)已拉開序幕，在區(qū)域主流連鎖加入戰(zhàn)團(tuán)后，哪些省份將成為“主戰(zhàn)場”，新一輪的并購有什么新特點(diǎn)？

　　從全國“撒網(wǎng)”到重點(diǎn)突破

　　經(jīng)過此前的“跑馬圈地”，三大上市連鎖以搶占全國市場為目標(biāo)的大規(guī)模布點(diǎn)均已告一段落。

　　以一心堂為例。據(jù)一心堂2016年三季報(bào)顯示，截至2016年9月30日，一心堂的門店總數(shù)為3877家，其中云南2697家、廣西334家、四川240家、山西212家、貴州154家、海南154家、重慶58家、其他省份及直轄市28家。在一心堂重點(diǎn)拓展的這幾個(gè)省份中，發(fā)展空間最大的是四川，除了云南外，其他省份要不是有強(qiáng)勁的競爭對(duì)手，就是快速拓展門店的意義不大。

　　而一心堂總裁趙飚也表示，希望把四川做成比云南更大的公司。這意味著一心堂的擴(kuò)軍策略從全國“撒網(wǎng)”變?yōu)橹攸c(diǎn)突破。

　　一心堂拓展戰(zhàn)略重心的改變，估計(jì)與由區(qū)域主流連鎖掀起的第二輪大規(guī)模并購有很大關(guān)系，因?yàn)橐恍﹨^(qū)域主流連鎖也紛紛獲得風(fēng)投青睞，朝著上市的目標(biāo)飛奔：2016年9月，已完成西北布局的甘肅眾友健康獲得天士力大健康產(chǎn)業(yè)基金5億元巨額投資；12月，山東漱玉平民公開招股說明書，擬募集資金10億元；同月，山東立健宣布從其母公司山東康諾盛世醫(yī)藥有限公司獲得6億元資金，加上天士力大健康產(chǎn)業(yè)基金在11月投資的5.8億元，共計(jì)11.8億元，全部投入零售領(lǐng)域。

　　有了資本撐腰，這些區(qū)域主流連鎖開始大規(guī)模擴(kuò)軍。例如：甘肅眾友健康在浙江、安徽已與5家連鎖藥店企業(yè)達(dá)成股權(quán)投資合作，總標(biāo)的規(guī)模超過10億元。據(jù)眾友健康執(zhí)行總裁張福祥介紹，在接下來的2017年與2018年，眾友健康會(huì)以每年10億的規(guī)模實(shí)施行業(yè)整合；山東立健已收購了3家企業(yè)，并制訂了未來三年發(fā)展藍(lán)圖，分別是2017年門店數(shù)超過2100家，2018年門店數(shù)突破2500家，2019年門店數(shù)突破2800家。

　　在新一輪的并購大戰(zhàn)中，三大上市連鎖也好，區(qū)域主流連鎖也罷，都已認(rèn)識(shí)到只有集中“火力”選擇重點(diǎn)區(qū)域進(jìn)行突破，才能在局部區(qū)域建立規(guī)模優(yōu)勢。如在重點(diǎn)區(qū)域的聚焦上，立健將繼續(xù)深耕煙臺(tái)區(qū)域，加大門店布局密度，同時(shí)下沉加快鄉(xiāng)鎮(zhèn)店布局，進(jìn)一步深化煙臺(tái)五區(qū)八縣九十一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，以實(shí)現(xiàn)不低于10億元的銷售規(guī)模。

　　不過，從三大上市連鎖的發(fā)展規(guī)劃來看，雖然會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張門店，但不再是重中之重。一心堂的定增方案顯示，在計(jì)劃募集的15.2億元中，擬用于發(fā)展中藥飲片項(xiàng)目的資金就達(dá)4億元。2016年，云南鴻翔中藥科技公司的銷售約5億元，貢獻(xiàn)的利潤為5000多萬元，占一心堂總利潤的八分之一。

　　就像電商一樣，比拼“燒錢”后，最終還是要回歸到盈利的軌道。

　　下一把戰(zhàn)火會(huì)燒到哪里？

　　顯然，已準(zhǔn)備好“彈藥”的上市連鎖和區(qū)域主流連鎖正在厲兵秣馬，準(zhǔn)備進(jìn)行第二輪并購大戰(zhàn)。三大上市連鎖的第二輪擴(kuò)軍策略基本如出一轍，就是在繼續(xù)深耕原有“地盤”的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化重點(diǎn)區(qū)域。

　　雖然各有側(cè)重，但各路人馬在一些“主戰(zhàn)場”的交鋒不可避免。

　　2017年并購戰(zhàn)的最大看點(diǎn)是山東。正走在“敲鐘”路上的漱玉平民門店已覆蓋濟(jì)南、泰安、煙臺(tái)、東營、臨沂、聊城、濟(jì)寧、德州、淄博、萊蕪等市，已收購益生堂、康源嘉友等一批連鎖，截至2016年6月30日，其門店數(shù)量達(dá)到797家，而計(jì)劃募集的10億元中，有一半將投向營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目；2016年，立健的門店數(shù)為650家，覆蓋了煙臺(tái)、濟(jì)南、濰坊、威海、臨沂等地區(qū)，計(jì)劃2017年投入不少于9億元，并購700家門店；到2016年底，威海的龍頭連鎖燕喜堂的門店數(shù)超過550家，2017年將進(jìn)軍日照、濰坊、臨沂等地，不排除與其他連鎖整合，未來3～5年實(shí)現(xiàn)A股上市。

　　山東三大連鎖的目標(biāo)擴(kuò)張區(qū)域中，你中有我我中有你，尤其是已獲得風(fēng)投資金的漱玉平民和立健，都有上市的規(guī)模擴(kuò)張要求，接下來的交鋒會(huì)更加激烈。在“三國”大戰(zhàn)中，其他中小連鎖都要面臨著陣營的選擇。

　　另一方面，從遠(yuǎn)在西北的甘肅跨越到浙江和安徽，眾友健康的這一招令業(yè)內(nèi)感到意外，實(shí)際上是必由之路。在獲得5億元的投資前，眾友健康通過“現(xiàn)金+股權(quán)置換”的控股收購方式，已基本完成西北的布點(diǎn)，經(jīng)過新一輪“吸金”，新一輪的大規(guī)模并購必然要面向全國。

　　值得關(guān)注的是，眾友健康的并購“兵分兩路”。安徽沒有龍頭連鎖，中小連鎖居多，而大參林、一心堂、老百姓在中原爭奪的重點(diǎn)是河南，因而安徽是并購區(qū)域的空白點(diǎn)；浙江是藥店發(fā)達(dá)之地，但天天好、老百姓、九洲等連鎖規(guī)模相差不大，多年來勢均力敵，沒有誰占據(jù)主導(dǎo)地位。作為曾經(jīng)名噪一時(shí)的平價(jià)藥店天天好，借助資本的力量，有望打破目前的競爭僵局。所以說眾友健康的選擇合情合理。

　　與眾友健康的情形相似，手握重金的立健在競爭充分的山東要完成規(guī)模如此龐大的擴(kuò)軍計(jì)劃，有一定的難度，最終可能采取與眾友健康一樣的擴(kuò)張策略，在省外選擇安徽、浙江這樣的并購區(qū)域。只要不是像一心堂通過大規(guī)模的并購已建立絕對(duì)主導(dǎo)地位的四川，或者已形成老百姓、大參林、一心堂三強(qiáng)爭雄的廣西，都有可能成為新的“主戰(zhàn)場”。

　　藥企加盟，“曲線進(jìn)攻”零售終端

　　其實(shí)，第二輪并購出現(xiàn)了一個(gè)新的特點(diǎn)——工業(yè)成為背后的主要推手之一，“曲線進(jìn)攻”或成為今后工業(yè)企業(yè)掌控零售終端的主要路徑。

　　2016年12月16日，深圳海王集團(tuán)股份有限公司與立健的母公司山東康諾盛世醫(yī)藥有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方通過股權(quán)合作和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式，后者將獲得近6億資金，全部注入零售板塊。

　　緊隨立健的步伐，一心堂在1月4日也對(duì)外界公布其非公開發(fā)行方案，該方案最引人注目的是：廣藥白云山擬以自有資金8億元認(rèn)購41,493,775股。若本次非公開發(fā)行完成，廣藥白云山將持有一心堂6.92%的股權(quán)，成為其第三大股東。

　　廣藥白云山方面表示，發(fā)展“大零售”是廣藥白云山大商業(yè)板塊的戰(zhàn)略目標(biāo)之一，此次出資參股一心堂正是廣藥白云山發(fā)展“大零售”的重要布局，將有助于推動(dòng)公司在零售終端的布局及公司醫(yī)藥零售產(chǎn)品在西南市場的銷售。

　　而在趙飚看來，與廣藥白云山攜手不只是從藥企獲得資金來源，更重要的是供應(yīng)鏈的競爭是未來行業(yè)發(fā)展的大趨勢，藥店需要和上游企業(yè)形成某種形式的聯(lián)盟，通過資本的合作，雙方的合作會(huì)更加緊密，越來越強(qiáng)。

　　新環(huán)境下，藥企對(duì)掌控終端的需求更加旺盛，湯臣倍健的“二維碼”和哈藥的“碼上有”都是試圖直接掌控終端消費(fèi)者的嘗試，有些大型藥企甚至也加入并購藥店的行列�？墒沁@些行為都難免觸動(dòng)藥店的利益，遭到抵制也在意料之中。

　　如今，一心堂與立健的案例為工商共贏開辟了新的道路，這種合作方式可謂各取所需。如果說天士力大健康產(chǎn)業(yè)基金投資眾友和立健是看好這些區(qū)域主流連鎖的未來，那么廣藥白云山則更進(jìn)一步，希望與一心堂攜手并肩，共同開創(chuàng)美好的未來。

　　藥企的加入使第二輪大規(guī)模的并購增添了變數(shù)，最終的結(jié)果可能不只是藥店與藥店的比拼，還有盟友實(shí)力的較量。

　　記者手記

　　擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)將逐漸凸顯

　　引入風(fēng)投，制訂上市目標(biāo)，然后大規(guī)模開店——可以斷言，繼眾友健康、漱玉平民、立健之后，將有更多的區(qū)域主流連鎖以她們?yōu)榘駱�，而眾友健康和貴州一樹的“股權(quán)+現(xiàn)金”并購模式也會(huì)讓越來越多的連鎖心動(dòng)。據(jù)此判斷，新一輪的并購潮已是大勢所趨。不過，由此而產(chǎn)生的并購風(fēng)險(xiǎn)和隱患卻沒有引起業(yè)內(nèi)足夠的警惕。

　　風(fēng)投的目標(biāo)很明確，就是通過幫助企業(yè)上市，獲得幾十倍甚至上百倍的回報(bào)。為了達(dá)成風(fēng)投的要求和上市目標(biāo)，獲得投資的連鎖藥店必須快速擴(kuò)張，而這樣的擴(kuò)張是有風(fēng)險(xiǎn)的。早在2004年，貴州一樹就獲得風(fēng)投的青睞，公司許多高管難掩心動(dòng)，然而董事長王春雷對(duì)此有清醒的認(rèn)識(shí)，因此出了后來廣為業(yè)內(nèi)熟悉的“坐奔馳還是大巴”的比喻，他寧愿企業(yè)發(fā)展得慢一點(diǎn)，也不想因“對(duì)賭協(xié)議”開快車而出“車禍”。

　　不難想象，這種追求速度“擴(kuò)軍”，怎么可能做到商圈、消費(fèi)水平、競爭對(duì)手等方面的充分調(diào)研，怎么可以提供人員、商品、管理等方面的充分保障呢？要么是自己開的店沒有足夠的生存和競爭能力，要么就是自己收購的門店許多不是優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。

　　實(shí)現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)張后，有沒有能力在管理上整合是一道難題。以一心堂為例，一心堂黨委書記楊利明在“2016全國藥店周”演講時(shí)坦承，一心堂的4000家門店看起來數(shù)字可觀，但在經(jīng)營、管理上遇到一些問題需要解決，例如近幾年在商品結(jié)構(gòu)和商品需求的管理方面交了不少學(xué)費(fèi)。

　　有一個(gè)問題需要思考：在早期的“跑馬圈地”中，許多連鎖在本地發(fā)展迅速，卻在跨區(qū)時(shí)折戟。究其原因，一是在本土是知名連鎖，跨區(qū)則不然，難獲消費(fèi)者認(rèn)可；二是原來可行的盈利模式在外地不一定適用，實(shí)踐的結(jié)果是大部分水土不服。

　　當(dāng)然，連鎖藥店可以借助資本的實(shí)力達(dá)到擴(kuò)張目的，但資本退潮后依靠資本開辦或收購的藥店能否繼續(xù)存活就要打上問號(hào)了。據(jù)了解，擴(kuò)張高峰期海王星辰在一些城市開的門店，其規(guī)模都逐漸式微。

　　可能有人會(huì)問：益豐、貴州一樹不也在快速擴(kuò)張嗎？

　　先看益豐。作為上市的三大連鎖之一，益豐打造的精細(xì)化管理體系得到業(yè)內(nèi)的一致公認(rèn)，而且這套管理體系也得到市場驗(yàn)證：在許多平價(jià)藥店紛紛敗退的上海和南京，益豐卻一枝獨(dú)秀。即便上市了，益豐也是先注重華東，然后謹(jǐn)慎向全國擴(kuò)張。另外，益豐自己開的門店所占比例不小，收購也是全資收購，做到質(zhì)量可控。

　　再看貴州一樹。在貴州本土，一樹是本土連鎖和消費(fèi)者公認(rèn)的“老大”，經(jīng)過多年的摸索與總結(jié)，其所打造的“舒普瑪”的管理、商品體系在當(dāng)?shù)孬@得了獨(dú)家的競爭優(yōu)勢。貴州一樹不是沒嘗試過跨區(qū)擴(kuò)張，如“舒普瑪”在成都的“試水”不溫不火。這或許就是王春雷告訴記者擴(kuò)張暫不出省的原因。



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編輯：雨忱