醫(yī)藥生物：原料藥價格整體疲軟 推薦2股
2015/4/27   來源：東方財富網(wǎng)  閱讀數(shù)：

維生素類價格暫未回暖：主要維生素類原料藥的最新報價為VA 價格106元/kg，同比下降35.76%，環(huán)比下降3.64%;VE 價格43 元/kg，同比下降48.19%，環(huán)比下降4.44%; VB2 價格125 元/kg，同比上漲4.17%，環(huán)比下降3.85%;VD3 價格130 元/kg，同比上漲62.5%%，環(huán)比下降3.70%;VC價格28 元/kg，同比環(huán)比均持平;VB5 價格58 元/kg，同比下降59.2%，環(huán)比持平。維生素價格整體變動不大，景氣度依然不高，短期內(nèi)也沒有快速回暖的跡象，維生素行業(yè)已經(jīng)由過去的“黃金時代”進入到“迫切生存時代”。

抗菌素類價格較為平穩(wěn)：青霉素工業(yè)鹽最新價格為65 元/BOU，同比上漲13%，環(huán)比持平，為近年來的高點，帶動下游相關(guān)品種7 –ACA 的價格回升至650 元/Kg，7-ADCA 價格小幅回升至355 元/Kg，6-APA 價格為180 元/Kg，阿莫西林價格為190 元/Kg，整體較為平穩(wěn)。景氣度較高的品種是硫氰酸紅霉素，報價在320 元/kg，同比上漲18.52%，環(huán)比上漲6.67%，未來還有一定的上漲預期。

激素類價格保持低迷：755 元/Kg，同比上漲4.14%，環(huán)比基本持平;雙烯1250 元/Kg，同比上漲2.44%，環(huán)比基本持平;地塞米松醋酸鈉12250 元/Kg，同比下滑14%;黃體酮2550 元/Kg，同比下滑5.5%。隨著皂素的大起大落，激素行業(yè)整體開始走向成熟，供需越來越趨于平衡。

肝素價格底部徘徊：肝素當前的出口平均單價為4645.10 美元/kg，依舊處于近年來的低谷。我們預計肝素價格繼續(xù)向下的空間已經(jīng)不大，短期內(nèi)或?qū)⒂兴�反彈，但肝素行業(yè)整體產(chǎn)能過剩的局面難以改變。

投資建議：原料藥行業(yè)受全行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響整體景氣度不高，從今年來看，除個別品種外，整體回暖的概率不高。尤其以前的一些盈利大戶如VE 的壟斷格局已經(jīng)打破，未來企業(yè)轉(zhuǎn)型將成為主要看點。我們建議重點關(guān)注有環(huán)保成本轉(zhuǎn)嫁能力以及有產(chǎn)業(yè)升級能力的企業(yè)。如海正藥業(yè)、華海藥業(yè)等。

相關(guān)個股研究

海正藥業(yè)：看好重磅在研品種的未來空間

轉(zhuǎn)型推進中，短期業(yè)績承壓。 公司 14 年收入 101 億，增 17%，凈利潤 3 億，增 2%，扣非凈利 1.8 億，下滑 17%， EPS0.35 元，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流 5.7億，遠超凈利潤， 表現(xiàn)優(yōu)異。 海正輝瑞特治星供貨受限，受此影響 15 年 Q1預告凈利下滑 100%， 全年預計收入 100 億，凈利 2.77 億， 下滑 10%。

子公司增長穩(wěn)健，電商表現(xiàn)靚麗。 子公司海正輝瑞收入 50 億， 凈利 5.1 億，均增長近 15%，銷售隊伍增加了近 1000 個品規(guī)的覆蓋。 省醫(yī)藥公司收入 41億，增 22%，其中商業(yè)板塊 38 億，增長 24%，電商板塊云開亞美收入近 9000萬，增 152%，表現(xiàn)靚麗。

合同定制增長較快，核心制劑品種快速放量。 原料藥收入 17 億，增 3%，其中合同定制收入 3.7 億，增 34%。制劑收入 16 億，增 8%， 重點品種腺苷蛋氨酸收入 2.25 億， 增 34%;硫酸氨基葡萄糖 1.5 億， 增 42%。

在研重磅產(chǎn)品豐富， 成長空間看好。 安佰諾已通過技術(shù)審批和注冊批與 GMP檢查二合一現(xiàn)場核查。公司抗 CD20 單抗、抗 CD52 單抗、 光敏劑 HPPH、降膽固醇新藥 HS-25、 AD-35、海博非明、 重組人胰島素等多個品種研發(fā)陸續(xù)取得進展，為公司制劑轉(zhuǎn)型奠定了堅實基礎， 長期成長空間看好。

盈利預測： 我們認為公司品種儲備豐富且質(zhì)地優(yōu)秀， 海正輝瑞平臺價值突出。公司轉(zhuǎn)型穩(wěn)健推進，短期業(yè)績承壓，隨著在研重磅新品逐漸上市， 成長空間明確。 看好公司制劑轉(zhuǎn)型前景， 預測 15-16 年凈利增速-10%、 36%， EPS0.29、0.39 元， 維持強烈推薦。 風險提示： 業(yè)績波動風險，新品研發(fā)風險。(招商證券)






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編輯：雨忱