藥品行業(yè)市場數(shù)據(jù)分析投資前景
2014/7/17  閱讀數(shù)：

根據(jù)市場研究統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年制劑板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1578億元，同比增長16.51%,增速為近5年來新低（2013年上半年同比增速為 21.71%），扣非凈利潤增速為 18.70%,增速略微下降（2013年上半年同比增速為 18.28%）；毛利率37%。主要的原因在于制藥企業(yè)受上半年原材料價(jià)格下降和高開票等因素影響，費(fèi)用開支同比上升1.16 個(gè)百分點(diǎn)。除此之外，由于行業(yè)競爭的加劇和高開票等因素影響，銷售費(fèi)用率上升 1.21 個(gè)百分點(diǎn)，而慶幸的是，制藥企業(yè)的凈利潤水平保持相對穩(wěn)定，為 8.08%（上一年半年度為 9.45%）。

2014年第二季度，制劑板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 615 億元，同比增長 13.1%,增速連續(xù)比上季度而言下滑，為自 2010 年以來單季度增速最低記錄，比 2010 年的限抗令和藥品大規(guī)模降價(jià)時(shí)增速還要低（2010年第二季度營業(yè)收入增速為 16%）；2014第二季度，制劑板塊實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后凈利潤 75 億元，同比增長 14%,凈利潤增速連續(xù)兩個(gè)季度低于營業(yè)收入增長速度，2013 年上半年原料價(jià)格下降使得盈利能力增加的因素已經(jīng)消除，預(yù)計(jì)未來兩個(gè)季度營業(yè)收入增速和利潤增速大致相當(dāng)，約 15%,增速較 2013 年繼續(xù)放緩。三季度相對利空因素較大，主要原因?yàn)椋?/p>

1、中成藥藥品已到價(jià)格下調(diào)窗口期；

2、2014年是各省市招標(biāo)大年，2013 年初全面下調(diào)藥品零售價(jià)格帶來的新招標(biāo)價(jià)格下調(diào)的利空；

3、2013年二季度凈利潤基數(shù)較大。所以總的來說，行業(yè)增速放緩，市盈率在相對高位，第三季度醫(yī)藥生物行業(yè)震蕩概率較大。

藥品股估值繼續(xù)未來走高的可能性不大，所以我們更加關(guān)注個(gè)股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，這么認(rèn)為的原因有二。內(nèi)在因素，藥品增速進(jìn)入 15%時(shí)代；外在因素，IPO 重啟，上市股票市盈率很低，有拉低行業(yè)估值的作用。目前我們關(guān)注三類投資機(jī)會(huì)：手上有現(xiàn)金、有轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級能力的企業(yè)和新版醫(yī)保目錄、獨(dú)家基藥的投資機(jī)會(huì)。




編輯：歐陽丹丹