我國神經(jīng)系統(tǒng)中成藥的未來市場份額將會繼續(xù)提升
2012/7/2  閱讀數(shù)：

   隨著疾病譜的遷移、用藥結(jié)構(gòu)的變化，我國神經(jīng)系統(tǒng)中成藥的未來市場份額將會繼續(xù)提升。從全球藥品銷售額來看，神經(jīng)系統(tǒng)藥物是第二大用藥領(lǐng)域，其銷售額僅次于心腦血管藥物；在過去5年內(nèi)，我國神經(jīng)系統(tǒng)中成藥市場份額由2.87%上升至3.48%，其增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高快于行業(yè)的平均增速。而安神類中成藥又是醫(yī)院神經(jīng)系統(tǒng)中成藥的最大分支，在醫(yī)院終端的使用比重相當(dāng)大，其銷售增速也相當(dāng)快，增速甚至高于精神安定類化學(xué)藥，佐力藥業(yè)作為神經(jīng)系統(tǒng)中成藥這一細(xì)分領(lǐng)域獨具優(yōu)勢的奇葩將分享行業(yè)高速成長。就目前的上市公司中，佐力藥業(yè)是獨家擁有國家中藥保密品種――烏靈膠囊的資源型企業(yè)；與東阿阿膠、片仔癀、云南白藥相似，佐力的核心產(chǎn)品烏靈膠囊擁有較高的競爭壁壘；相對而言，佐力藥業(yè)不受原料價格制約的成本管理能力、對珍稀的藥用真菌烏靈參資源較強(qiáng)的掌控力以及自主營銷模式是佐力獨特優(yōu)勢；相對于片仔癀、阿膠和白藥，佐力的劣勢是品牌基礎(chǔ)和銷售體系都還比較弱，需要持續(xù)觀察。

   基于神經(jīng)系統(tǒng)用藥份額提升，中長期較看好佐力藥業(yè)的核心競爭力，我們認(rèn)為佐力藥業(yè)是類似于更早期片仔癀、阿膠和白藥的資源型企業(yè)，應(yīng)享有估值溢價。

   風(fēng)險提示：1、目前公司產(chǎn)品單一，94%以上的收入來自烏靈膠囊；2、若烏靈菌粉技術(shù)失密，將對獨家地位構(gòu)成威脅；3、家族企業(yè)的管理風(fēng)險；4、短期股價漲速過快引發(fā)估值波動風(fēng)險。

編輯：山東:陳小麗