東阿阿膠為何成基金第一重倉(cāng)醫(yī)藥股
2010/9/9  閱讀數(shù)：

　　上周，二級(jí)市場(chǎng)上，基金在醫(yī)藥板塊的第一重倉(cāng)股東阿阿膠繼續(xù)走高，周三公司股價(jià)更是創(chuàng)出歷史新高，一度觸及44元/股。雖然如此，6月末時(shí)手中握有公司流通盤(pán)比重近46%的基金仍然攥緊手中籌碼，輕易不愿調(diào)倉(cāng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度以來(lái)，截至9月3日，基金等機(jī)構(gòu)累計(jì)增持了2.57億元。




　　有分析人士表示，在市場(chǎng)目前震蕩趨勢(shì)加劇，前景仍然不是很明朗的形勢(shì)下，基金仍然會(huì)握緊醫(yī)藥股的籌碼，特別是東阿阿膠這類(lèi)“白馬”醫(yī)藥股。




　　152只基金爭(zhēng)相持倉(cāng)




　　二季報(bào)出來(lái)之后，東阿阿膠不但繼續(xù)穩(wěn)居基金第一重倉(cāng)醫(yī)藥股，同時(shí)更是進(jìn)入其前二十大重倉(cāng)股票，排在第12位。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，6月末，共有62只基金重倉(cāng)該公司，合計(jì)持有22863.4萬(wàn)股，占公司流通股比重的34.97%，持股市值占基金凈值比為0.38%。而今年一季度末時(shí)，僅有24只基金重倉(cāng)持有該公司11636.88萬(wàn)股。




　　除了重倉(cāng)的62只基金以外，2010年中期，另外還有90只基金持倉(cāng)東阿阿膠，全部152只基金合計(jì)持有該公司30044.75萬(wàn)股，占其流通盤(pán)比重的45.94%。持倉(cāng)基金數(shù)目較去年底增加了52只，持股總數(shù)更是增加了7257.8萬(wàn)股。其中，持倉(cāng)較多的基金公司包括了大成基金、華夏和嘉實(shí)基金�！　�




　　在眾多持倉(cāng)基金中，持股較多的主要是大成藍(lán)籌穩(wěn)健、華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)和華夏盛世精選，今年中期它們分別持有東阿阿膠2151.49萬(wàn)股、1631.14萬(wàn)股和1249.82萬(wàn)股，占公司流通盤(pán)的3.29%、2.49%和1.91%，位列公司第2、3、4大流通股東。此外，進(jìn)入該公司前十大流通股東名單的還有廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)、大成價(jià)值增長(zhǎng)、易方達(dá)深證100ETF、華商領(lǐng)先和富國(guó)天益價(jià)值等5只基金。




　　進(jìn)入三季度，由于東阿阿膠股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，致使持倉(cāng)基金賬面市值與6月末相比增加不少。從7月~9月3日，東阿阿膠股價(jià)累計(jì)漲幅為22.93%，持倉(cāng)的162只基金賬面市值較二季度末時(shí)增加了22.74億元，其中光是大成、華夏和嘉實(shí)3家公司便分別增加了4.7億元、3.61億元和1.67億元。




　　三次提價(jià)“扮靚”中報(bào)業(yè)績(jī)




　　三季度以后，多數(shù)籌碼在握的基金等機(jī)構(gòu)仍然繼續(xù)增持東阿阿膠的籌碼。指南針機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，從7月至9月3日，基金等機(jī)構(gòu)累計(jì)增倉(cāng)該股2.57億元。




　　同樣，東阿阿膠公布的中報(bào)業(yè)績(jī)也未讓基金失望。中報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.4億元，同比增長(zhǎng)36.5％；凈利潤(rùn)3.05億元，同比增長(zhǎng)92.1％，每股收益0.47元。其中，阿膠及阿膠系列產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為8.54億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的68.84%；產(chǎn)品毛利率為69.76%。




　　“（公司）收入大增和毛利率提升是因去年同期基數(shù)低以及阿膠塊持續(xù)的提價(jià)效應(yīng)。自2009年以來(lái)，公司對(duì)營(yíng)銷(xiāo)渠道的管控能力提高使得提價(jià)政策能夠順暢執(zhí)行，今年阿膠塊累計(jì)提價(jià)幅度已達(dá)近40%，直接體現(xiàn)為利潤(rùn)增速，復(fù)方阿膠漿的增速約為20%�！眹�(guó)信證券醫(yī)藥行業(yè)分析師賀平鴿表示。




　　事實(shí)上，今年以來(lái)，東阿阿膠三度提高了阿膠產(chǎn)品的出廠價(jià)格。2010年1月份，該公司先后兩次上調(diào)阿膠塊的出廠價(jià)格，提價(jià)幅度為10%和20%；5月26日，公司再度公告上調(diào)膠塊出廠價(jià)5%。至次，阿膠塊出廠價(jià)格已經(jīng)提高至542元/公斤。




　　賀平鴿認(rèn)為，由于阿膠的定價(jià)權(quán)掌握在東阿阿膠手里，只要公司的營(yíng)銷(xiāo)渠道和消費(fèi)重點(diǎn)暢旺，價(jià)格并無(wú)上限。




　　板塊估值漸高會(huì)否遇寒　　




　　實(shí)際上，不止是東阿阿膠，整個(gè)醫(yī)藥板塊上半年的業(yè)績(jī)都很出眾。根據(jù)中投證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上半年，138家醫(yī)藥上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22.53%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)38.29%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.46%。




　　在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下，加上股市持續(xù)波動(dòng)，基金等機(jī)構(gòu)仍然緊握著多數(shù)醫(yī)藥股的籌碼不放松。據(jù)機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月以來(lái)，截至9月3日，基金等機(jī)構(gòu)累計(jì)凈流入該板塊的資金為42.18億元。而WIND數(shù)據(jù)顯示，今年中期，基金在醫(yī)藥板塊上超配比例為5.42%，持股市值占基金凈值的6.59%。




　　盡管如此，由于前期漲幅過(guò)大，已經(jīng)有分析人士提醒醫(yī)藥板塊調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。東海證券認(rèn)為，臨近前期高點(diǎn)，醫(yī)藥板塊正面臨兩難選擇，一方面是估值壓力加大和政策風(fēng)險(xiǎn)趨近，而火熱的中報(bào)行情又漸漸接近尾聲；另一方面，大盤(pán)走勢(shì)再次撲朔迷離，醫(yī)藥板塊又不得不承擔(dān)著更多的配置重任。




　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月3日，醫(yī)藥板塊動(dòng)態(tài)市盈率為38.11倍，其中東阿阿膠的動(dòng)態(tài)市盈率為51.42倍。




　　中投證券分析師周銳則認(rèn)為，盡管從目前動(dòng)態(tài)盈率來(lái)看，板塊估值有點(diǎn)偏高，但考慮到今后幾年行業(yè)仍然維持較高速度發(fā)展，其估值水平又比較合理。“（板塊今后走勢(shì)）就看后市資金的偏好了�！�




　　不過(guò)，也有分析人士強(qiáng)調(diào)，即便行業(yè)估值面臨調(diào)整，機(jī)構(gòu)也不會(huì)輕易放棄醫(yī)藥“白馬股”。今年以來(lái)很多醫(yī)藥“白馬股”的股價(jià)都是穩(wěn)步上漲，考慮到多數(shù)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性，機(jī)構(gòu)不太可能會(huì)大規(guī)模拋售，要想重新要回籌碼，就不會(huì)是之前的價(jià)格了。




　　提價(jià)+放量成公司未來(lái)看點(diǎn)




　　作為基金在醫(yī)藥板塊第一重倉(cāng)公司，東阿阿膠未來(lái)的看點(diǎn)仍然是高端產(chǎn)品提價(jià)和低端產(chǎn)品的開(kāi)拓和放量。




　　賀平鴿表示，公司目前營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略層次清晰：阿膠塊定位于中高端市場(chǎng)，通過(guò)控量來(lái)保價(jià)和提價(jià)；阿膠漿全面普及；保健品2009年首次扭虧為盈，未來(lái)銷(xiāo)售占比有望較快速提升。營(yíng)銷(xiāo)執(zhí)行力以及對(duì)渠道和終端控制力提升后，無(wú)疑為進(jìn)一步實(shí)施阿膠價(jià)值回歸工程打開(kāi)了空間。




　　國(guó)泰君安的分析師易鏡明認(rèn)為，雖然公司阿膠塊從全年看量的變化不會(huì)太大，約1700多噸，但今年均價(jià)比去年提高約48%，大幅提升了凈利潤(rùn)。從歷史上看，2006年4月到2009年4月阿膠塊提價(jià)幅度為126%，預(yù)計(jì)未來(lái)3年內(nèi)阿膠塊出廠價(jià)將繼續(xù)翻番。當(dāng)出廠價(jià)提到1000元以上，則每克阿膠出廠價(jià)為1元，按照10~30克的每日服用量，每日花費(fèi)10~30元仍不是很貴的消費(fèi)。在阿膠塊提價(jià)將大幅提升凈利潤(rùn)的背景下，公司發(fā)展的趨勢(shì)仍然非常好。

編輯：商務(wù)部