復星醫(yī)藥調(diào)研快報
2008/9/4   來源：東證研究   閱讀數(shù)：

商業(yè)方面，公司占有49%的國藥控股是目前國內(nèi)效益最好的醫(yī)藥流通企業(yè)，國藥控股的優(yōu)勢在于醫(yī)藥批發(fā)，此外國藥控股是國內(nèi)唯一的一家全國性醫(yī)藥流通企業(yè)，相對區(qū)域流通企業(yè)的外擴具有優(yōu)勢。國藥控股04年的收入180億元，04年凈利潤在1.1億元05年的預計收入在230億元左右，凈利潤2個億。04年國藥控股為公司貢獻約5500萬左右的利潤，05年商業(yè)做不增長預測5500萬左右。 醫(yī)藥工業(yè)方面基本上符合我們的前期的預期，主要新增利潤來源還是在于醫(yī)藥工業(yè)，其中桂林制藥是公司05、06年的增長主力，分別預計新增利潤3000萬、1個億左右。公司保守估計今年可以完成1200萬人份的青蒿琥珀（不包括世衛(wèi)組織的訂單）。目前的價格是1.3美元/人份，價格有提升的趨勢，預計目標1.5-1.8美元/人份。 其他方面基本上符合我們前面的預期。此外復星在對被收購企業(yè)的管理層激勵。機制相當?shù)撵`活。 綜上我們預計公司總體上04年的凈利潤在2.2億元，05年的凈利潤在3.26億元左右。（研究員：張小青）




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