兩大藥企迎來(lái)巨虧，轉(zhuǎn)型之路
2023/2/3   來(lái)源：蒲公英ouryao  閱讀數(shù)：

根據(jù)已經(jīng)公布的藥企年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)來(lái)看，2022年，藥企中虧損公司占比和2021年相比進(jìn)一步擴(kuò)大。截至發(fā)稿，43家藥企出現(xiàn)首虧，34家業(yè)績(jī)預(yù)減，26家藥企預(yù)告增虧，近4成藥企凈利潤(rùn)為負(fù)。

值得注意的是，有兩家藥企業(yè)績(jī)預(yù)告引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議�！肮埠蛧�(guó)醫(yī)藥長(zhǎng)子”的華北制藥迎上市以來(lái)最大虧損6.84億；中藥巨頭步長(zhǎng)制藥迎來(lái)十年首虧，預(yù)計(jì)2022年虧損約15.84億元-19.36億元。兩家藥企有個(gè)共同點(diǎn)，轉(zhuǎn)型之路不順利。

華北制藥，沒(méi)有走出抗生素的圈子

2023年1月31日，華北制藥發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-6.84億元左右，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，這是華北制藥自1992年上市以來(lái)虧損最大的一次。

根據(jù)1月31日華北制藥發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，對(duì)于虧損的原因，其指出與搬遷停工相關(guān)，公開(kāi)資料顯示，華北制藥從2008年開(kāi)始啟動(dòng)遷建工作。

華北制藥指出，截至2022年12月31日，其他應(yīng)收款-搬遷停工損失累計(jì)金額252006.77萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)試發(fā)現(xiàn)其存在減值跡象，本著謹(jǐn)慎性原則，根據(jù)減值測(cè)試結(jié)果對(duì)其單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備72400萬(wàn)元左右。

不過(guò)，就算剔除計(jì)提壞賬準(zhǔn)備影響，華北制藥依然處于虧損狀態(tài)，業(yè)績(jī)預(yù)告中顯示：預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元左右；預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-500萬(wàn)元左右。

公開(kāi)資料顯示，華北制藥于1953年成立，是中國(guó)最大的化學(xué)制藥企業(yè)之一，其建成開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)大規(guī)模生產(chǎn)抗生素的歷史，結(jié)束了我國(guó)青霉素、鏈霉素依賴(lài)進(jìn)口的歷史，一度頗受市場(chǎng)偏愛(ài)。

1992年，華北制藥的抗生素產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的1/7，是中國(guó)最大的抗生素生產(chǎn)基地，當(dāng)時(shí)年凈利潤(rùn)超過(guò)1.5億元。

但隨著2011年“史上最嚴(yán)限抗令”《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》出臺(tái)，眾多抗生素生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入“寒冬”。2011年和2012年，華北制藥歸母凈利潤(rùn)分別下降48.41%、87.15%。

事實(shí)上，華北制藥從2011年便開(kāi)啟了從原料藥向制劑藥的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不過(guò)其轉(zhuǎn)型之路并不順利。

2021年年報(bào)顯示，抗感染類(lèi)藥物依然是華北制藥主要產(chǎn)品，占營(yíng)收的49.8%；該年華北制藥營(yíng)收103.85億元，同比減少9.64%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1872.74萬(wàn)元，同比下降80.76%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，華北制藥依然沒(méi)有走出抗生素的圈子，這在一定程度上導(dǎo)致華北制藥主營(yíng)收益受挫。而與恒瑞醫(yī)藥等開(kāi)始轉(zhuǎn)型到創(chuàng)新藥賽道的其他老牌藥企相比，華北制藥依然以仿制藥為主，也是營(yíng)收下滑的原因。

華北制藥的轉(zhuǎn)型之路似乎還任重道遠(yuǎn)。

步長(zhǎng)制藥，中藥注射劑增長(zhǎng)乏力

2023年1月30日，步長(zhǎng)制藥預(yù)告了2022年年度業(yè)績(jī)。公告顯示，步長(zhǎng)制藥預(yù)計(jì)2022年虧損約15.84億元-19.36億元；上年同期歸母凈利為12.89億元。業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因?yàn)�，公司擬對(duì)子公司通化谷紅、吉林天成計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)約30億元到34億元。

進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，步長(zhǎng)制藥商譽(yù)減值主要與其子公司產(chǎn)品被調(diào)出醫(yī)保有關(guān)。自2020年開(kāi)始，公司接連發(fā)布多條公告，旗下谷紅注射液、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液接連退出部分省份的醫(yī)保目錄。其中，谷紅注射液、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液分別為通化谷紅和吉林天成的核心產(chǎn)品。

隨著中藥注射劑市場(chǎng)萎縮，旗下的拳頭產(chǎn)品增長(zhǎng)遇阻，步長(zhǎng)制藥逐漸踏上了轉(zhuǎn)型升級(jí)之路，但其轉(zhuǎn)型之路并不順?biāo)�。在新拓展的生物制藥、疫苗、醫(yī)療器械等領(lǐng)域，尚缺乏重量級(jí)產(chǎn)品，轉(zhuǎn)型之路任重而道遠(yuǎn)。

近年來(lái)，由于不良反應(yīng)頻發(fā)等原因，幾十個(gè)中藥注射劑被多個(gè)省份納入重點(diǎn)監(jiān)控藥品目錄，并被嚴(yán)格監(jiān)控、限制使用，面臨停用風(fēng)險(xiǎn)。

2019年，國(guó)家開(kāi)始構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一的醫(yī)保藥品目錄，并要求省級(jí)在原則上不得突破國(guó)家目錄，之前各省出臺(tái)的與清單不相符的政策措施，原則上在3年內(nèi)完成清理規(guī)范，并同國(guó)家政策銜接。

而步長(zhǎng)制藥旗下的谷紅注射液、復(fù)方腦肽節(jié)苷脂注射液、復(fù)方曲肽注射液均在清除之列。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，上述涉及三種注射液的營(yíng)業(yè)收入占公司2021年全年收入的比例接近30%。

根據(jù)1月30日的公告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為虧損19.36億元到虧損15.84億元，上年歸母凈利潤(rùn)為12.89億元，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。

傳統(tǒng)中藥注射劑增長(zhǎng)乏力，步長(zhǎng)制藥開(kāi)始轉(zhuǎn)身布局新業(yè)務(wù)。

從2018年起，步長(zhǎng)制藥明確提出了三大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型目標(biāo)，即由銷(xiāo)售型公司向科技型公司轉(zhuǎn)換；由中成藥向生物藥、疫苗、化藥、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥轉(zhuǎn)換；由中國(guó)本土化向全球化轉(zhuǎn)換。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，步長(zhǎng)制藥的生物制藥布局，最早能追溯到2014年四川瀘州步長(zhǎng)生物制藥有限公司的成立。在上市前后，步長(zhǎng)制藥在四川瀘州高新區(qū)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園建設(shè)生物制藥基地及新藥產(chǎn)業(yè)化基地，先期用地300多畝，建筑總面積7.2萬(wàn)平方米，第一期計(jì)劃投資7.97億元。

步長(zhǎng)制藥對(duì)疫苗的布局始于2019年，在疫情初期，公司曾高調(diào)宣布進(jìn)行新冠疫苗研發(fā)，通過(guò)間接控股浙江天元取得了疫苗生產(chǎn)能力。

另外，在轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略指引下，公司加大了投資和并購(gòu)力度。2021年3月份，公司投資設(shè)立了江西省步長(zhǎng)移動(dòng)醫(yī)療設(shè)備有限公司、尚志市步長(zhǎng)移動(dòng)醫(yī)療設(shè)備有限公司、濤醫(yī)云健康科技（杭州）數(shù)字醫(yī)療有限公司三家子公司。

2022年3月份，步長(zhǎng)制藥擬2080萬(wàn)元投資北京步長(zhǎng)大廈物業(yè)運(yùn)營(yíng)有限公司、長(zhǎng)沙眾測(cè)生物科技有限公司、步長(zhǎng)健康產(chǎn)業(yè)（西安）有限責(zé)任公司，目的是設(shè)立子公司。

然而，2022年8月份公告收購(gòu)一家“殼公司”，以推進(jìn)“大健康”產(chǎn)業(yè)布局的計(jì)劃，卻讓步長(zhǎng)制藥陷入了利益輸送的質(zhì)疑聲中。

按原計(jì)劃，公司擬以4888萬(wàn)元收購(gòu)步長(zhǎng)健康管理100%股權(quán)，后者在截至估值基準(zhǔn)日持有的有效保健品批件18個(gè)。

但值得注意的是，步長(zhǎng)健康管理近一年半營(yíng)收為0，凈資產(chǎn)-1200多萬(wàn)，在職員工僅3人，步長(zhǎng)制藥卻給出了4900萬(wàn)元的估值，溢價(jià)5倍收購(gòu)。

總結(jié)來(lái)看，自轉(zhuǎn)型目標(biāo)提出以來(lái)，步長(zhǎng)制藥在各產(chǎn)業(yè)的動(dòng)作措施不少，但目前尚未有重量級(jí)的產(chǎn)品上市。

有媒體統(tǒng)計(jì)公司上市以來(lái)的6份年報(bào)，公司只披露過(guò)5款生物藥產(chǎn)品和1款疫苗的研發(fā)進(jìn)展。2022年的公司公告新披露了兩款實(shí)體瘤治療用藥均處于早期的Ⅰ期臨床試驗(yàn)階段。

如今曝出業(yè)績(jī)巨虧，步長(zhǎng)制藥的轉(zhuǎn)型訴求也更加迫切，但面對(duì)研發(fā)投入不足、新產(chǎn)品接力遲緩，公司想打好是轉(zhuǎn)型“翻身仗”并不容易。

參考：企業(yè)公告 雷達(dá)財(cái)經(jīng) 藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)




編輯：Rae