2022新藥融資變局，細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑹勤厔?br />2022/2/4   來源：藥智網(wǎng)  閱讀數(shù)：

     醫(yī)藥從來不是一個單一的行業(yè)，大型藥企不斷強調(diào)綜合性的同時，創(chuàng)新企業(yè)卻始終堅信“細(xì)分賽道下沉趨勢”會是其彎道超車的關(guān)鍵之處。

     據(jù)統(tǒng)計資料顯示，2022年1月新藥領(lǐng)域共有28家關(guān)鍵藥企完成投資，總?cè)谫Y金額超50億元，其中4成企業(yè)處于A輪融資之前。同時，還有另一點尤為值得注意，今年融資藥企的專注領(lǐng)域不再如以往一般，集中于“腫瘤、car-t、雙抗”等熱門領(lǐng)域，反而選擇更冷門、更細(xì)分的領(lǐng)域布局。

     例如，璧辰醫(yī)藥選擇聚焦于可突破血腦屏障的小分子藥物研發(fā)，建立全球領(lǐng)先的透腦激酶藥物發(fā)現(xiàn)（BPKdd）平臺。選擇腦轉(zhuǎn)移發(fā)生率較高的癌癥（包括黑色素瘤、肺癌、結(jié)直腸癌等）適應(yīng)癥，自主研發(fā)的首款高入腦率、可用于治療多種惡性腫瘤及腦轉(zhuǎn)移的新一代BRAF抑制劑ABM-1310，目前已于美國開展臨床I期試驗，在中國的臨床研究也即將啟動。

     例如，專注吸入制劑和吸入器設(shè)計開發(fā)技術(shù)的暢溪制藥，利用其成熟的微粉化技術(shù)和先進的顆粒工程制劑技術(shù)平臺以及相應(yīng)的吸入器設(shè)計和評價技術(shù)平臺，開發(fā)治療呼吸系統(tǒng)疾�。ㄈ�哮喘和COPD）及非呼吸道疾病的粉霧劑產(chǎn)品，并將產(chǎn)品商業(yè)化。

     再例如，專注于眼科治療領(lǐng)域的艾威藥業(yè)，著眼于眼表各種疾病的創(chuàng)新藥物研發(fā)，針對傳統(tǒng)滴眼液都會被迫通過眼表清除機制從淚小管流走，造成了藥物無效或浪費的痛點，長效的眼科藥物遞送系統(tǒng)的開發(fā)，打造了原位凝膠、納米膠束以及脂質(zhì)體三大技術(shù)平臺，目前病毒性結(jié)膜炎的一線治療藥物IVIEW-1201的全球二期試驗。

     甚至創(chuàng)新藥上游AI新藥研發(fā)領(lǐng)域，本月也有溪礫科技、信華生物兩家企業(yè)完成融資，都在彰顯如今新藥領(lǐng)域融資一個重大趨勢：細(xì)分化、專注化將成為未來創(chuàng)新藥企的必經(jīng)之路。

     不過也有部分投資者并不看好“細(xì)分化”趨勢，認(rèn)為融資領(lǐng)域細(xì)分下沉或許并不能從根本上讓企業(yè)得到成長，最后結(jié)局要么是被大型藥企收購，要么就是IPO圈一波錢就跑，從根本上既難以讓投資者獲得足夠的收益，而且對行業(yè)整體進步也并沒有太多推動作用，費時、費力反而不討好。

     甚至已經(jīng)開始有人開始懷疑醫(yī)藥行業(yè)是否還具有投資機會？底層投資邏輯是否還存在？



細(xì)分化是手段，發(fā)掘機會才是核心目的

     從宏觀上來講，醫(yī)藥行業(yè)其實處處都充滿了機會，因為其本質(zhì)邏輯始終未變，不管什么樣的政策環(huán)境，人類對健康生命的無盡追求尚在，無論大分子、小分子藥物的不斷形成，新靶點的不斷更迭與突破，最終都是這個追求產(chǎn)生。

     另外，新藥領(lǐng)域投資的底層邏輯仍在于臨床需求的不斷滿足，新治療方式的誕生往往伴隨著巨大的市場空間與投資機會，至少現(xiàn)在如腫瘤、糖尿病、阿爾茨海默綜合癥等疾病都是新藥領(lǐng)域迫切想要突破的壁壘，甚至被行業(yè)稱為“內(nèi)卷”之最的PD-1領(lǐng)域，也仍有70-80%的無效病人空間，也有不少腫瘤患者迫切需要改善與提供更高效的治療方式，這就是細(xì)分領(lǐng)域，也是最容易被忽略的領(lǐng)域。

     而創(chuàng)新藥企，專注細(xì)分化領(lǐng)域，選擇成為小而專注的特色企業(yè)，也更容易獲取真正的核心競爭力？

     當(dāng)然，在看待一個領(lǐng)域是否細(xì)分、是否具有投資機會的同時，除了PTT、論壇及講座之外，更應(yīng)該真正的去醫(yī)院病房看看，與患者聊聊希望、談?wù)勑枨�。或許經(jīng)此才會發(fā)現(xiàn)大量疾病下，新藥投資還有很多事情可以做，還有很多投資機會可以發(fā)掘。

新藥+消費，不失為良機

     如果說，滿足細(xì)分化臨床需求是新藥研究主要方向，那么如今的新藥研究卻又不能僅僅局限于臨床需求的滿足。

     隨著人民生活水平的逐步提高，健康中國概念的提出，消費領(lǐng)域的新藥研究同樣成為了未來很大的一個投資方向，面對的消費人群也不再局限有患病人群，而是針對有著健康追求的所有人類。

     80后、90后甚至00后需求的是什么？是疾病的治療方式？還是腫瘤的預(yù)防？都不是，他們需要的更多的是生活更美好，更方便。這就是存在于如眼科、醫(yī)美、口腔等領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性機會。HPV疫苗一類對腫瘤的預(yù)防就不失為近年來最成功的新藥+消費領(lǐng)域最成功的例子。

     未來，隨著更多領(lǐng)域的探索與年輕人需求提升，專注消費領(lǐng)域的新藥研究或許會是一個更好的選擇也說不定。

新藥上游領(lǐng)域重要性，正在逐漸得到認(rèn)可

     正如之前所說，醫(yī)藥從來不是一個單一的行業(yè)，科技在其中扮演的角色也非常重要，近年來由于整體技術(shù)的不斷突破，如AI輔助新藥設(shè)計、AI+CDMO加速生產(chǎn)效率的提升、芯片加速加速化和藥物效率等等。

     特別是AI新藥研發(fā)領(lǐng)域，一級市場不斷有相關(guān)企業(yè)獲得融資，融資金額一個比一個大，各界投資人也分外看好這個新風(fēng)口，僅2020年，這個領(lǐng)域的新創(chuàng)公司就吸引了19億美元的投資，整體AI藥物開發(fā)市場增長了61.1%，并且AI藥物設(shè)計師的增長達(dá)到了驚人的130.1%。2022年1月也有兩家相關(guān)企業(yè)獲得融資。

     從核心上來講，人工智能在海量的數(shù)據(jù)中篩選新的治療靶點和新藥物，有望減少藥物發(fā)現(xiàn)所需的時間和高昂成本的核心要素肯定是存在的，從技術(shù)上來講，AI+新藥研發(fā)將ML、DL等AI技術(shù)，應(yīng)用到前期研究、靶點發(fā)現(xiàn)、化合物合成、化合物篩選、新適應(yīng)證發(fā)現(xiàn)、晶型預(yù)測、患者招募等新藥研發(fā)環(huán)節(jié)。

     靶點識別、先導(dǎo)化合物確定、藥物重定向被認(rèn)為是全球AI+新藥研發(fā)最具變革意義的研究領(lǐng)域，其中靶點發(fā)現(xiàn)和化合物合成是企業(yè)布局的熱門方向。

     按照當(dāng)前的勢頭來看，未來會誕生更多的以AI和計算為主要驅(qū)動力的藥物研發(fā)新公司，而除了為藥企提供外包服務(wù)以外，有更多的AI/計算制藥公司會從服務(wù)走向自主研發(fā)管線為主的biotech之路，可以自主研發(fā)新藥，后期與bigPharma合作商業(yè)化，也可一開始就建立合作，共同研發(fā)新藥。

     甚至就連騰訊、阿里、華為等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在逐步加入進來，站在風(fēng)口上，只待下一個偉大時代的到來。

今年什么好

     現(xiàn)在，很多投資人湊在一起都在討論一個問題，那就是今年什么好？醫(yī)藥哪些領(lǐng)域最值得投？

     如果是去年醫(yī)藥CDMO、中藥的二級市場投資收益率較好，創(chuàng)新藥、疫苗等領(lǐng)域的收益不佳，很多頭部企業(yè)跌了一半，就否定了后者的價值就有失偏駁了。其實根本上，還是要看投資領(lǐng)域的“創(chuàng)新護城河”是否發(fā)生了變化？

     而護城河最重要的屬性在于其“不變性”，不變性又主要體現(xiàn)在其“需求性”上，判斷醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域護城河如何的根本，核心就在于未來數(shù)十年的需求是否會發(fā)生變化，舉個例子，為什么腫瘤新藥研究最受青睞，其中最重要的原因就在于，腫瘤自發(fā)現(xiàn)至今，對其治療的需求就從未發(fā)生變化，如果將來能有某款疫苗可以預(yù)防所有腫瘤，那么腫瘤的護城河就根本上發(fā)生了變化。

     那么究竟哪個最好啦？這就需要相對均衡的判斷了，至少目前看來，腫瘤、AI新藥研發(fā)、疫苗無疑會是個不錯的選擇。




編輯：Rae