80億收購天貓醫(yī)藥，市值暴漲近200億港元 ，阿里健康在求變
2020/2/17   來源：貝殼社  閱讀數(shù)：

將左手的天貓醫(yī)藥業(yè)務(wù)陸續(xù)轉(zhuǎn)入右手的阿里健康，阿里巴巴集團(tuán)這一長久戰(zhàn)略又有了新的動向。







2020年2月7日，阿里健康公告宣布以80.75億港元收購AliJKZNSLimited的全部股權(quán)，公司將向AliJKZNSLimited的持有人AliJKNutritionalProductsHoldingLimited（阿里巴巴控股的全資公司）發(fā)行8.6億股新股，發(fā)行價9.38港元。















AliJKZNSLimited為阿里巴巴控股為持有目標(biāo)業(yè)務(wù)而根據(jù)英屬維爾京群島法律注冊成立之間接全資離岸控股公司，此次收購標(biāo)的業(yè)務(wù)包括在天貓平臺上銷售醫(yī)療產(chǎn)品及服務(wù)以及由此建立的所有商家關(guān)系等。







據(jù)披露，截至2019年3月31日止財(cái)年，上述業(yè)務(wù)產(chǎn)生總商品交易額約95.75億元人民幣，并擁有約3580萬名年度活躍買家；截至2020年1月31日，上述業(yè)務(wù)擁有逾530名商家獲天貓主體及淘寶中國授權(quán)在天貓平臺從事醫(yī)療產(chǎn)品及服務(wù)的銷售活動。







受此消息影響，2月10日阿里健康盤中暴漲13.41%，市值大增近200億港元。







當(dāng)然，在新冠肺炎疫情肆虐，在線醫(yī)療逆勢迎來發(fā)展契機(jī)的當(dāng)下，受“追捧”而大漲的遠(yuǎn)不止阿里健康。







01

逐步接手天貓醫(yī)藥業(yè)務(wù)的這五年







“收購AliJKZNS后，阿里健康將成為阿里巴巴旗下唯一的醫(yī)療旗艦平臺，”花旗在研報中如此寫道。







而實(shí)際上，這一戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，阿里健康花費(fèi)了近5年。







早在2015年，阿里巴巴確定“DoubleH”(“happinessandhealth”)為集團(tuán)未來十年發(fā)展方向，彼時阿里健康就被認(rèn)為是阿里巴巴在醫(yī)療健康領(lǐng)域的旗艦平臺。也正是這一年，阿里健康開始陸續(xù)接手天貓醫(yī)藥相關(guān)業(yè)務(wù)。







這一年4月15日，阿里健康公告宣布，其與阿里巴巴達(dá)成最終協(xié)議，以194.48億港元的代價反向收購阿里巴巴旗下的在線大藥房交易平臺——天貓醫(yī)藥館，并獲得其營運(yùn)權(quán)，交易完成后阿里巴巴集團(tuán)將以超過53%的持股比例成為阿里健康控股股東。







隨后，停牌了半個多月的阿里健康，復(fù)牌即高開77%，盤中一路狂飆，實(shí)現(xiàn)單日80.83%巨量漲幅，總市值達(dá)到1002億港元。







不過，這項(xiàng)本該2015年底完成的交易并未如期達(dá)成。2016年1月，阿里健康發(fā)布公告表示，由于先決條件未完全達(dá)成，將延遲獲得天貓?jiān)诰�業(yè)務(wù)運(yùn)營權(quán)至3月31日。但到4月1日，這一收購策略又改變?yōu)椤昂炗啚槠谌�年的服�?wù)協(xié)議的形式，阿里健康獨(dú)家運(yùn)營天貓醫(yī)藥保健電商業(yè)務(wù)，并收取服務(wù)費(fèi)用�！�







收購一波三折，而彼時阿里健康也正遭受重創(chuàng)。2016年2月，阿里健康陷入“電子監(jiān)管碼風(fēng)波”，被迫向CFDA移交藥品電子監(jiān)管網(wǎng)管理權(quán)，CFDA暫停藥品電子監(jiān)管政策。而這之前，阿里健康還是單一的追溯碼服務(wù)商，藥品電子監(jiān)管業(yè)務(wù)占其總收入的99.9%。







直到該年9月，阿里健康與天貓簽署運(yùn)營服務(wù)協(xié)議，天貓醫(yī)藥館才正式與阿里健康為一體。這一結(jié)果比預(yù)期中晚了太久，不過對于當(dāng)時處于生死一線的阿里健康來說，天貓醫(yī)藥館資產(chǎn)的注入，無疑是起到了及時輸血的作用。







這之后，阿里健康對天貓醫(yī)藥業(yè)務(wù)的并購駛進(jìn)快車道。







2017年5月，阿里巴巴集團(tuán)與阿里健康簽署股權(quán)認(rèn)購協(xié)議，將價值38億港幣的天貓醫(yī)藥平臺“藍(lán)帽子”保健食品在線業(yè)務(wù)注入阿里健康。交易完成后，阿里健康將獲得天貓醫(yī)藥平臺上的“藍(lán)帽子”保健食品商家的業(yè)務(wù)合同關(guān)系，為其系列增值服務(wù)，并收取傭金。







這一舉動當(dāng)時也被認(rèn)為是，證明了阿里巴巴對阿里健康全力支持的決心。







到2018年5月，阿里健康再次與阿里巴巴簽署協(xié)議，以約18.28億股份（約106億港元）收購天貓醫(yī)療器械及保健用品、成人用品、醫(yī)療和健康服務(wù)等業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)彼時年度商品交易總額達(dá)人民幣205.61億元，涉及8550萬活躍買家和超過3300名入駐商家。







收購天貓醫(yī)療器械及保健用品等業(yè)務(wù)無疑將有利于阿里健康進(jìn)一步整合已有的醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)板塊，借用當(dāng)時阿里健康公告中所說，“相信收購目標(biāo)業(yè)務(wù)將能夠進(jìn)一步確保阿里健康發(fā)展為阿里巴巴集團(tuán)旗下的醫(yī)藥保健旗艦平臺。”







而此次收購AliJKZNSLimited，中金在報告中認(rèn)為，此次交易是阿里集團(tuán)“doubleH”戰(zhàn)略的進(jìn)一步落實(shí)，以公司為平臺為阿里生態(tài)用戶提供集預(yù)防、治病、康養(yǎng)等全生命周期健康需求為一體的個性化服務(wù)。







如今，阿里健康業(yè)務(wù)主要集中在醫(yī)藥電商及新零售、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、消費(fèi)醫(yī)療、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域。根據(jù)最新財(cái)報數(shù)據(jù)，截至2019年9月30日止的前6個月，阿里健康實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長119.1%，至41.17億元；經(jīng)營利潤2939萬元，較上年同期虧損7058.4萬元明顯好轉(zhuǎn)。









最新一次收購目標(biāo)業(yè)務(wù)交割后的運(yùn)作模式

（來源：阿里健康公告）







這其中，截至2019年9月30日的前6個月，阿里健康所運(yùn)營的天貓醫(yī)藥平臺產(chǎn)生的商品交易總額（GMV）超過370億元。截至2019年9月30日的前12個月，天貓醫(yī)藥平臺年度活躍用戶數(shù)為1.6億。







02

在線醫(yī)療會迎來前所未有的發(fā)展期嗎？







回到新冠肺炎疫情肆虐當(dāng)下，以阿里健康為代表的在線醫(yī)療的火爆也被認(rèn)為與此不無關(guān)系。







首先從政策層面來說，2月7日，國家衛(wèi)健委發(fā)布《國家衛(wèi)生健康委辦公廳關(guān)于在疫情防控中做好互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢服務(wù)工作的通知》，明確充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢服務(wù)在疫情防控中的作用，以有效緩解醫(yī)院救治壓力，減少人員集聚，降低交叉感染風(fēng)險；緊接著2月8日，衛(wèi)健委再次發(fā)文《國家衛(wèi)生健康委加強(qiáng)疫情防控中互聯(lián)網(wǎng)診療咨詢服務(wù)工作》。







再看市場反應(yīng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括騰訊醫(yī)典、阿里健康、微醫(yī)、丁香醫(yī)生、平安好醫(yī)生、春雨醫(yī)生、京東健康、好大夫等平臺都推出了針對新型冠狀病毒肺炎的問診專區(qū)，其中部分平臺開展免費(fèi)新冠肺炎義診活動。







此外數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，有超過4000名來自全國各地的醫(yī)生，參與阿里健康、愛康國賓、美年大健康、恒生蕓泰這4家企業(yè)的“線上問診”服務(wù)。尤其1月24日武漢封城以后，武漢各大醫(yī)院發(fā)熱門診爆滿，線下醫(yī)生、醫(yī)療物資緊缺，導(dǎo)致線上問診量激增。










阿里健康A(chǔ)PP防疫專區(qū)







根據(jù)各平臺數(shù)據(jù)，截至2月1日，春雨醫(yī)生新冠狀病毒肺炎義診活動累計(jì)解答超53萬例咨詢；微醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)總醫(yī)院新冠病毒免費(fèi)義診專區(qū)截至2月3日12點(diǎn)訪問量超過7959.63萬，累計(jì)提供醫(yī)療咨詢服務(wù)近92.24萬人次。







互聯(lián)網(wǎng)診療概念股同樣火爆。阿里健康大漲之外，2月3日-2月10日平安好醫(yī)生股價也不斷刷新歷史新高，累計(jì)漲幅超20%，而2月6日這一天，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊9股漲停，整個板塊大漲4.75%。







有業(yè)內(nèi)人士表示，此前人們線上問診的比例僅為2%-4%，在此次疫情的催化作用下，該比例也有望大幅提升至10%。







阿里健康層面，1月24日晚，阿里健康聯(lián)合支付寶緊急上線了在線義診服務(wù)，4天內(nèi)超過160萬人訪問在線義診，部分醫(yī)生平均每天接診200人。截至1月30日，阿里健康在線義診累計(jì)訪問用戶數(shù)超280萬，醫(yī)生數(shù)量超1000名，參加線上義診的在線醫(yī)生人均日接診量超100單。







“這一波動作，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)證明了自己的調(diào)配、組織、運(yùn)營能力，向B端、C端證明了他們的可信度和可應(yīng)用性�！币子^醫(yī)療健康分析師陳喬姍表示。東興證券則認(rèn)為，“長期看來，此次新冠肺炎疫情中在線醫(yī)療企業(yè)表現(xiàn)突出，一方面培養(yǎng)了廣大民眾對在線醫(yī)療的認(rèn)識，提高了民眾對于在線醫(yī)療的認(rèn)可度，另一方面刺激政策方加快在線醫(yī)療領(lǐng)域的建設(shè)�！�







的確，疫情給了在線診療一劑催化劑。不過回顧來看，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在2014年就迎來了投資風(fēng)口，但一直以來該領(lǐng)域也因難以找到持續(xù)的商業(yè)模式而曲折發(fā)展至今。當(dāng)下，在線診療雖迎來利好，但如何留住用戶依然是各大平臺需要思考的問題。







同樣對于阿里健康來說，線上問診之外，如何進(jìn)一步鏈接和協(xié)同已有業(yè)務(wù)場景、不斷探索互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)營模式，從而鞏固、提高醫(yī)藥電商平臺服務(wù)等核心業(yè)務(wù)的盈利能力？







對天貓醫(yī)藥的收購或許是當(dāng)下順勢謀變的一部分。







至于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療們，受疫情和政策影響的短期波動，其長遠(yuǎn)發(fā)展且讓我們拭目以待。







編輯：Rae