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百家藥企業(yè)績(jī)曝光 四大藥商竟賺了這么多
2017/10/16   來(lái)源:賽柏藍(lán)  閱讀數(shù):

    從正在陸續(xù)公開(kāi)的藥企2017年第三季度的業(yè)績(jī)來(lái)看,包括九州通等四家大藥商凈利增長(zhǎng)或可摸到30%的高線;而中成藥已發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的有84%企業(yè)預(yù)增,是預(yù)增企業(yè)數(shù)占比較高的類(lèi)別,這或與國(guó)家近年來(lái)不斷加大對(duì)中藥政策的扶持有關(guān)。

    醫(yī)藥工業(yè)利潤(rùn)總額增速回升

    根據(jù)工信部日前發(fā)布的今年上半年醫(yī)藥工業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)指標(biāo)顯示,2017年1-6月醫(yī)藥工業(yè)累計(jì)利潤(rùn)總額實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1,686.52億元,同比增長(zhǎng)15.83%,增速較上年同期提高1.22個(gè)百分點(diǎn)。可見(jiàn),經(jīng)歷了年初的陣痛,5-6月改變了1-4月凈利同比增速下降的趨勢(shì)。

    各子行業(yè)中,增長(zhǎng)最快的是生物制品制造和中藥飲片加工,制藥設(shè)備出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2017年上半年規(guī)模以上醫(yī)藥工業(yè)主營(yíng)收入利潤(rùn)率為11.01%,高于全國(guó)工業(yè)整體水平3.88個(gè)百分點(diǎn)。

    2017年1-6月各子行業(yè)利潤(rùn)分布狀況如下表:

    (注:數(shù)據(jù)來(lái)源于工信部,供參考)

    大部分藥企業(yè)績(jī)預(yù)增,藥商和中成藥行業(yè)表現(xiàn)突出

    一年過(guò)去了四分之三,全年的經(jīng)營(yíng)情況已基本定型。隨著三季報(bào)發(fā)布窗口的臨近,越來(lái)越多的藥企發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告,“窺”三季度業(yè)績(jī)這“一斑”可以初步預(yù)企業(yè)全年業(yè)績(jī)?nèi)病?/p>

    筆者初步整理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),在資本市場(chǎng)真可謂潮水退了,才知道誰(shuí)在裸泳,有些藥企上市即刻業(yè)績(jī)變臉。

    截止昨日(10月13日),我國(guó)有100余家(四成左右)藥企發(fā)布了2017年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,其中預(yù)告凈利同比預(yù)增的有69家,預(yù)告凈利持平的4家,預(yù)告凈利預(yù)虧、預(yù)減的有19家,此外還有12家目前尚不確定。

    從細(xì)分類(lèi)別來(lái)看,已披露三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的四家醫(yī)藥商業(yè)和一家醫(yī)療器械公司均預(yù)增,各地兩票制政策不斷落地,對(duì)于大藥商和地方龍頭藥商形成利好,而醫(yī)?刭M(fèi)、醫(yī)院藥占比等政策因素的實(shí)施使得醫(yī)院傾向于加大醫(yī)療器械的使用,對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展形成促進(jìn)作用。

    中成藥已發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的有84%企業(yè)預(yù)增,是預(yù)增企業(yè)數(shù)占比較高的類(lèi)別,這或與國(guó)家近年來(lái)不斷加大對(duì)中藥政策的扶持有關(guān)。

    而預(yù)虧、預(yù)減占比比較高的類(lèi)別是化學(xué)制藥。這或與仿制藥一致性評(píng)價(jià)的強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)、限抗令及大輸液政策監(jiān)管加碼等因素有關(guān)。

    各類(lèi)藥企業(yè)績(jī)變動(dòng)具體情況如下表:

    (注:數(shù)據(jù)根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)整理,細(xì)分行業(yè)分類(lèi)根據(jù)通達(dá)信,供參考)

    4商業(yè)公司業(yè)績(jī)均穩(wěn)中有升,九州通業(yè)績(jī)大增

    根據(jù)已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的四家醫(yī)藥商業(yè)情況來(lái)看,均表現(xiàn)良好。

    其中九州通雖然沒(méi)有給出具體的增長(zhǎng)幅度,但是明確表示同期相比發(fā)生大幅增長(zhǎng),根據(jù)半年報(bào)大幅增長(zhǎng)1.6倍來(lái)看,前三季度至少也同比增長(zhǎng)一倍以上。

    可見(jiàn),推行兩票制之后,對(duì)民營(yíng)商業(yè)龍頭九州通的業(yè)績(jī)不僅沒(méi)有不利影響,反而具有積極的促進(jìn)作用。

    另外披露業(yè)績(jī)的三家一心堂、嘉事堂和鷺燕醫(yī)藥均為區(qū)域分銷(xiāo)商龍頭或零售龍頭,業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)正向增長(zhǎng)。

    可見(jiàn),“兩票制”并不是洪水猛獸,只是為那些沒(méi)有實(shí)力、沒(méi)有特色的過(guò)票型公司敲響了喪鐘。

    4家商業(yè)企業(yè)具體業(yè)績(jī)情況如下表:

    (注:數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng),數(shù)據(jù)供參考)

    有工業(yè)藥企增長(zhǎng)40倍,是怎么做到的?

    在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的104家藥企中,有69家藥企凈利同比增長(zhǎng),其中65家為工業(yè)企業(yè)。

    其中,明確表明增長(zhǎng)超過(guò)一倍的企業(yè)有健康元、開(kāi)立醫(yī)療、康泰生物、葵花藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、千山藥機(jī)、天壇生物、亞寶藥業(yè)、永安藥業(yè)、悅心健康、智飛生物、紫鑫藥業(yè)、四環(huán)生物和振東制藥14家。

    此外,還有老字號(hào)企業(yè)廣譽(yù)遠(yuǎn)雖沒(méi)公布具體同比增長(zhǎng)幅度,但是明確同比大幅增長(zhǎng),且半年報(bào)同比增長(zhǎng)近2.7倍,預(yù)計(jì)三季度同比增長(zhǎng)也在兩倍以上。

    其中,智飛生物和悅心健康由于2016年凈利基數(shù)較低,因此今年同比分別大幅增長(zhǎng)40倍、6-10倍;麗珠集團(tuán)和健康元由于出售不動(dòng)產(chǎn)獲得較高的一次性收益,實(shí)現(xiàn)了4-5倍的增長(zhǎng)。

    65家凈利增長(zhǎng)的工業(yè)企業(yè)具體業(yè)績(jī)變動(dòng)情況如下表:

    (注:數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng),數(shù)據(jù)供參考)

    新上市藥企業(yè)績(jī)大變臉,為何?

    在已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的104家藥企中,有19家藥企凈利下降或預(yù)虧,接近20%;有12家業(yè)績(jī)尚不明確是增長(zhǎng)還是下降,另外有4家企業(yè)預(yù)計(jì)與去年同期業(yè)績(jī)持平。

    從下降幅度來(lái)看,下降超過(guò)1倍的企業(yè)只有泰合健康和樂(lè)心醫(yī)療兩家。

    筆者通過(guò)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象:2017年新上市的公司如隴神戎發(fā)、衛(wèi)光生物、興齊眼藥、易明藥業(yè)等企業(yè)業(yè)績(jī)不甚理想。

    為何,筆者認(rèn)為至少有以下兩個(gè)方面的原因:

    一是部分企業(yè)提前透支了企業(yè)的業(yè)績(jī)。一些公司為上市招股書(shū)中報(bào)表業(yè)績(jī)顯得的好看,部分企業(yè)提前壓貨至渠道,導(dǎo)致接下來(lái)的年份要去消化渠道庫(kù)存,因此導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑;

    二是這些企業(yè)大多是市場(chǎng)規(guī)模不大,抵御近一兩年國(guó)家強(qiáng)勢(shì)醫(yī)藥監(jiān)管政策壓力的風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

    其中表現(xiàn)最為明顯的要數(shù)隴神戎發(fā)了,預(yù)計(jì)同期下降50%-70%,企業(yè)給出的解釋是公司內(nèi)外部環(huán)境面臨著新的挑戰(zhàn)和壓力。一方面,受醫(yī)?刭M(fèi)、藥品降價(jià)、藥占比控制、合理用藥、批文整頓、行業(yè)監(jiān)管等綜合因素的影響,醫(yī)藥市場(chǎng)進(jìn)入重構(gòu)期,醫(yī)藥行業(yè)整體增速持續(xù)放緩,公司面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加大。另一方面,公司2016年10月搬遷至新廠區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),加之人力、物力、資源等費(fèi)用不斷上升,公司成本壓力加大。

    凈利下降、持平及不確定是增長(zhǎng)或下降的27家工業(yè)企業(yè)具體業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因,具體情況如下表:



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    編輯:雨忱

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