華潤三九5.8億元1.7倍收購天和藥業(yè)
2013/1/17  閱讀數(shù)：

    昨日，華潤三九以5.83億元收購桂林天和藥業(yè)股份有限公司97.18%的股份，天和藥業(yè)的凈資產(chǎn)為2.15億元，收購溢價(jià)達(dá)1.71倍。昨日，華潤三九股價(jià)逆市上漲，最終漲幅3.15%。

    此次收購天和藥業(yè)的評估報(bào)告，未顯示評估項(xiàng)目增值明細(xì)情況，僅做了簡要說明。負(fù)債項(xiàng)目無評估增減值；總資產(chǎn)評估價(jià)值比賬面價(jià)值增值約50%，為4.7億元；凈資產(chǎn)增值率約為67%；股東全部權(quán)益價(jià)值評估值為5.5億元，增值率136.93%。

    去年初，華潤三九收購主營皮膚外用藥的順峰藥業(yè)，斥資6億元，對無形資產(chǎn)評估增值率高達(dá)2688%。北大縱橫醫(yī)藥合伙人史立臣對記者表示，他個(gè)人認(rèn)為收購價(jià)格偏高，且隨著gmp大限迫近，藥企并購潮蓄勢待發(fā)，這或?qū)�壓低收購價(jià)，另外，他分析認(rèn)為，天和藥業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量或并不高，因此收購價(jià)有點(diǎn)偏高。

    中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮表示，近期發(fā)生的多起收購案涉及知名企業(yè)，其產(chǎn)銷數(shù)量、營銷渠道、知名度、經(jīng)營管理均可圈可點(diǎn)，報(bào)價(jià)高也在情理之中。另一方面，醫(yī)藥企業(yè)成立之初耗費(fèi)大量人力、物力、財(cái)力，固定資產(chǎn)相對較高。同時(shí)，制藥工藝、核心設(shè)備、商標(biāo)價(jià)值等更是普通企業(yè)無法相提并論的，醫(yī)藥企業(yè)收購價(jià)格高企與其自身價(jià)值價(jià)高有直接關(guān)系。

    史立臣則表示，隨著新版gmp的堅(jiān)決推進(jìn)，將有大批中小制藥企業(yè)無法通過新版gmp的驗(yàn)收，2013年～2014年或?qū)⒊霈F(xiàn)一個(gè)并購重組的高峰期，這將導(dǎo)致藥企的估值和實(shí)際價(jià)收購價(jià)格出現(xiàn)倒掛，即并購價(jià)格將會在一定程度上低于實(shí)際估值。




編輯：小惠