醫(yī)藥行業(yè)基本面溫和回升
2012/12/16  閱讀數(shù)：

    醫(yī)藥行業(yè)分化是由于需求和供給的分化。需求分化體現(xiàn)在需求方向的分化、需求主體的分化、醫(yī)生需求的分化3個(gè)層面，供給分化也體現(xiàn)在醫(yī)院供給的分化、流通領(lǐng)域在分化、生產(chǎn)企業(yè)在分化3個(gè)層面。

    行業(yè)中長(zhǎng)趨勢(shì)是穩(wěn)定增長(zhǎng),同時(shí)也在分化醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的源泉在于人口老齡化帶來(lái)的發(fā)病剛需和人均收入水平提高之后對(duì)于高端治療和保健的需求。行業(yè)短期的基本面，2013年影響行業(yè)增長(zhǎng)的因素偏樂(lè)觀, 在2012年，行業(yè)的增速回落趨于穩(wěn)定,預(yù)計(jì)行業(yè)明年的增長(zhǎng)中樞會(huì)維持15~20%。利潤(rùn)方面判斷明年藥品招標(biāo)環(huán)境溫和,藥品降價(jià)的壓力僅09版醫(yī)保的例行降價(jià),且原材料價(jià)格將繼續(xù)下降,影響行業(yè)利潤(rùn)的因素偏樂(lè)觀,預(yù)測(cè)明年的利潤(rùn)增長(zhǎng)水平大體匹配收入增速,均處于15~20%的區(qū)域。

    對(duì)過(guò)去12年醫(yī)藥指數(shù)走勢(shì)和醫(yī)藥制造業(yè)收入和利潤(rùn)的增速走勢(shì)擬合, 很長(zhǎng)的時(shí)間序列中醫(yī)藥制造業(yè)的收入增速呈現(xiàn)非常穩(wěn)定的狀態(tài),是醫(yī)藥股呈現(xiàn)防御性的重要原因，但醫(yī)藥股呈現(xiàn)間歇性進(jìn)攻性的重要原因是凈利潤(rùn)的增速波動(dòng)性非常大,能否進(jìn)一步推升行業(yè)凈利潤(rùn)是決定板塊走勢(shì)的重要因素。判斷今年的行業(yè)基本面處于溫和回升狀態(tài), 并沒(méi)有出現(xiàn)刺激行業(yè)呈現(xiàn)進(jìn)攻性發(fā)展的因素,在當(dāng)前條件下, 難以進(jìn)一步推升短期估值水平，但從明年看,醫(yī)藥上市公司的盈利穩(wěn)步提升,將推升指數(shù)的進(jìn)一步上漲,維持對(duì)板塊的推薦評(píng)級(jí)。

    推薦：和佳股份、迪安診斷、通策醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療、中恒集團(tuán)、千金藥業(yè)、康芝藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、桂林三金。

編輯：山東:陳小麗