醫(yī)藥行業(yè)凈利潤的增長速度有望持續(xù)提高
2012/11/2  閱讀數(shù)：

   今年5月醫(yī)藥行業(yè)政策底部出現(xiàn)以來，行業(yè)復蘇的趨勢并沒有變。但是從政策拐點出現(xiàn)到行業(yè)增速恢復至常態(tài)則需要1年左右時間，明年行業(yè)增速有可能會提高。

   我們選取了從2005年起有財務數(shù)據(jù)的88家醫(yī)藥行業(yè)公司作為樣本，從成長性來看，2011年三季報醫(yī)藥行業(yè)收入同比增長20.46%，略比中報低20.87%�？鄢�非經常性損益后，凈利潤增長速度是7.67%，高于中報的7.10%。從盈利能力來看，行業(yè)盈利能力基本保持穩(wěn)定，目前位于歷史中樞水平。

   中藥板塊表現(xiàn)最穩(wěn)定，此板塊在本輪醫(yī)藥板塊增速下滑中幾乎沒有受到影響。2011年醫(yī)藥板塊全年扣非后凈利潤為零增長，但是中藥板塊仍然增長18%左右。2012年前三季度中藥板塊扣非后凈利潤是22%的，增速也遠遠好于整體醫(yī)藥行業(yè)的8%左右的增速。

   投資建議：醫(yī)藥行業(yè)增速恢復至凈利潤15%增長的速度正常水平是大概率事件，明年行業(yè)增速很有可能會進一步提高。三季報利潤增速近是8%，延續(xù)全年行業(yè)復蘇趨勢，維持行業(yè)增持評級。

   板塊的配置方面，我們一致認為對中藥板塊業(yè)績增長的穩(wěn)定性以及獨家品種的稀缺性應該給予溢價，建議配置。除此之外，十二五期間政策支持的醫(yī)療服務行業(yè)，雖短期行業(yè)增速略有下滑，但是其發(fā)展趨勢未沒有變，成長空間比較大，仍建議配置。




編輯：山東:陳小麗