預(yù)計下半年醫(yī)藥板塊將呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢
2012/8/12  閱讀數(shù)：

    隨著醫(yī)藥板塊招標(biāo)降價壓力的趨緩，預(yù)計下半年利潤增速和行業(yè)收入都將呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢。

    政策視窗：衛(wèi)生部發(fā)布從業(yè)人員行為規(guī)范，破解以藥養(yǎng)醫(yī)按預(yù)定軌道進(jìn)行；sfda發(fā)布加強(qiáng)藥用輔料監(jiān)督管理的有關(guān)規(guī)定，提高行業(yè)門檻，促進(jìn)集中度提升；國家發(fā)改委即將公布新一輪藥品降價方案，預(yù)計本輪降價最早在8月份出臺，可能涉及免疫抑制劑、抗腫瘤藥和血液科用藥，整體降價幅度大約為20%。

    目前，醫(yī)藥行業(yè)2012年預(yù)測市盈率為25倍，相對與全部a股的市盈率溢價率為147%。從子行業(yè)來看，化學(xué)藥、中藥、醫(yī)療器械的估值水平已相對比較接近，而生物醫(yī)藥、原料藥，醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)藥流通較歷史平均水平有30%以上的折價，具備補(bǔ)漲的機(jī)會。

    今年醫(yī)藥行業(yè)較為明顯的超額收益，現(xiàn)已經(jīng)跑贏大盤15%，隨著大盤的下行，醫(yī)藥行業(yè)面臨著自身的估值壓力及相對于大盤較高的溢價率問題。醫(yī)藥股的業(yè)績?nèi)狈�彈性，現(xiàn)還需要時間來消化估值的上升，因此市場出現(xiàn)一定的回調(diào)是屬于很正常的現(xiàn)象。而分化依舊是醫(yī)藥股短期表現(xiàn)的關(guān)鍵，質(zhì)地較為優(yōu)秀的、穩(wěn)健成長的公司依然具備上漲空間，我們看好醫(yī)藥行業(yè)的長期增長趨勢，具備上漲空間的成長型公司，繼續(xù)維持行業(yè)強(qiáng)于大市的評級。我們建議關(guān)注成長確定的公司：天士力、華東醫(yī)藥、上海凱寶、康緣藥業(yè)、海思科、云南白藥等，上半年收入增長穩(wěn)定、長期成長性可期、預(yù)計降價影響有限的藥企。

編輯：山東:陳小麗