2010年醫(yī)藥行業(yè)投資導(dǎo)向
2009/12/23  閱讀數(shù)：

   通脹帶來了加息的預(yù)期,從歷史的演繹中發(fā)現(xiàn),加息空白期醫(yī)藥生物行業(yè)漲幅遠(yuǎn)好加息周期。而化學(xué)原料藥在幾個子行業(yè)中相對彈性較大。除此以外,我們認(rèn)為,像東阿阿膠、片仔癀之類的貴稀品種,相對于一般的普藥類也有很好的原材料價格轉(zhuǎn)嫁能力。   





 隨著今年基本藥物目錄以及醫(yī)保目錄的出臺,2010 年的醫(yī)藥行業(yè)也步入了“后醫(yī)改”時期,我們對于新醫(yī)改的關(guān)注點從政策的頒布放眼到了政策的實施。主要著眼于基本藥物目錄和醫(yī)保目錄品種的招標(biāo)情況、以及配套政策如配送落實、藥典頒布等帶來的投資機(jī)會。

    估值情況與投資建議。
    2009 年醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了先抑后揚的一輪行情。在上半年醫(yī)藥行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸滬深300。不過隨著甲流疫情的擴(kuò)大化,以及醫(yī)改政策的明朗化,醫(yī)藥行業(yè)從8月中旬開始一改頹勢。   





   我們認(rèn)為適合基層推廣的基本藥物目錄獨家品種千金藥業(yè)、受益醫(yī)保目錄品種以及創(chuàng)新藥發(fā)展的恒瑞醫(yī)藥,其產(chǎn)品在各省的招標(biāo)情況將會有超預(yù)期的可能。
    而明年待出的流通領(lǐng)域配送措施,上海醫(yī)藥也會從中受益。原料藥行業(yè)產(chǎn)品漲價有群體效應(yīng),多數(shù)品種都能從中獲益,我們較為看好的是業(yè)績確定的VE、VA 龍頭之一的新和成。貴稀品種的東阿阿膠因議價能力強(qiáng),也同樣值得關(guān)注。
    醫(yī)藥行業(yè)與全部A 股自05 年至今的平均溢價率水平大約在48.12%,而目前該溢價率已經(jīng)達(dá)到58.27%。雖然從全年的角度來看,我們?nèi)越o予醫(yī)藥行業(yè)“買入”評級。但是我們認(rèn)為,在不考慮外部刺激因素的情況下,短期內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)需要通過一段時間來消化目前的高估值溢價水平。

    環(huán)球醫(yī)藥招商網(wǎng)風(fēng)險提示:
    新醫(yī)改推進(jìn)的不確定性;流行性疾病的不確定性;系統(tǒng)性風(fēng)險。




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編輯：李強(qiáng)