三大概念催化劑 醫(yī)藥板塊欲再續(xù)“升”機
2009/6/15  閱讀數(shù)：

   6月11日,世界衛(wèi)生組織正式宣布把甲型H1N1流感警戒級別升至6級,這意味著世衛(wèi)組織認為疫情已經(jīng)發(fā)展為全球性“流感大流行”,這是世衛(wèi)組織40年來第一次把傳染病警戒級別升至最高級別。
　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為,醫(yī)藥行業(yè)是流感大流行的直接受益者。流感的流行,使國家勢必加大相關(guān)藥物的購置和儲備,部分醫(yī)藥類上市公司必將受益。
　　醫(yī)藥股備受資金青睞
　　上周五在大盤出現(xiàn)調(diào)整過程中,醫(yī)藥板塊走勢穩(wěn)定。據(jù)廣州萬隆統(tǒng)計,上周五,在兩市資金凈流出約150億元的情況下,醫(yī)藥板塊卻成為資金凈流入較大的板塊,凈流入資金約有2.6億元。
　　個股方面,醫(yī)藥股多有表現(xiàn),達安基因、升華拜克(600226)、天壇生物(600161)、科華生物(002022)、萊茵生物(002166)、華蘭生物(002007)、海正藥業(yè)(600267)等都出現(xiàn)在資金流入榜前列。萊茵生物、達安基因以漲停報收,華蘭生物上漲7.64%,普洛股份(000739)、天壇生物漲幅超過5%,科華生物上漲4.15%,新和成(002001)、美羅藥業(yè)(600297)等漲幅超過3%。上周,兩市資金累計凈流出約124億元,而醫(yī)藥板塊卻位居是資金凈流入的首位。
　　隨著流感疫情的不斷蔓延和升級,給醫(yī)藥板塊已帶來反復炒作的機會,對此,東海證券分析提醒到,由于流感疫情爆發(fā)已經(jīng)超過一個半月,相關(guān)的炒作已經(jīng)經(jīng)歷了好幾波,相關(guān)公司已經(jīng)積累了相當多的漲幅,對于漲幅巨大的公司,建議關(guān)注風險。
　　三大因素催升醫(yī)藥股
　　醫(yī)藥行業(yè)是典型的非周期性行業(yè),具有較強的抗御風險能力。在過去幾年中,醫(yī)藥行業(yè)收入的復合增長率達20%以上。即使在金融危機沖擊下,醫(yī)藥行業(yè)仍然保持較穩(wěn)的增長態(tài)勢。
　　有觀點分析認為,未來醫(yī)藥板塊有三大催化劑值得關(guān)注。
　　首先,估值溢價率處于低位。穩(wěn)定的成長性,使得醫(yī)藥板塊享受一定的溢價,并表現(xiàn)出高估值的特點。
　　今年以來,醫(yī)藥板塊大幅跑輸大盤。醫(yī)藥板塊由于持續(xù)跑輸大盤,其與大盤的估值溢價率已經(jīng)回落至低位。估值的優(yōu)勢使得醫(yī)藥板塊已經(jīng)逐漸具備了投資的吸引力。
　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2009年1-4月醫(yī)藥行業(yè)整體累計實現(xiàn)總產(chǎn)值2681.92億元,同比增長了18.92%,繼續(xù)保持了兩位數(shù)的增長。
　　分析師稱,年初以來由于經(jīng)濟預期轉(zhuǎn)好和流動性充足,資金流向周期性和資源性行業(yè),投資者對防御性行業(yè)投資意愿偏淡,加上短期降價等不明朗政策因素影響,醫(yī)藥板塊跑輸大盤。業(yè)績?nèi)狈�彈性限制了醫(yī)藥板塊短期估值提升空間。但隨著板塊與大盤的估值溢價逐步回落,加上行業(yè)良好的發(fā)展趨勢,醫(yī)藥板塊投資價值仍然顯著。分析師建議投資者逐漸提升對行業(yè)的關(guān)注度和配置,下半年以時間換取收益空間。
　　國金證券認為,相比較于其他行業(yè),醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績增長是比較明確和可觀的。中報的業(yè)績披露不僅會將市場的視點重新拉回醫(yī)藥板塊,還會增強市場對醫(yī)藥板塊明年業(yè)績增長的信心。
　　第二,醫(yī)改推進,國家基本藥物目錄有望出臺。在當前保增長的背景下,加快醫(yī)改的進程,可以降低人們在醫(yī)療方面的負擔,有助于推動內(nèi)需。從行業(yè)角度來看,醫(yī)改是推動行業(yè)發(fā)展的重要動力,因此,投資者可以圍繞這一主線把握投資機會。總體來看,醫(yī)改推動的醫(yī)療服務(wù)體系、醫(yī)療保障體系以及國家基本藥物制度,對普藥、普通醫(yī)療器械、醫(yī)藥流通業(yè)來說,都將是一次重新占有更高市場份額的良好機會。
　　與此同時,中金公司也發(fā)布報告指出,一季度醫(yī)藥制造業(yè)收入和利潤增幅分別為16%和19%,同期上市公司板塊剔除非經(jīng)常性收益后利潤同比增長25%,主業(yè)運行情況不錯。醫(yī)改最終方案出臺,但配套措施尚未公布,企業(yè)對相關(guān)政策仍然持觀望態(tài)度。預計行業(yè)保持穩(wěn)定運行態(tài)勢,下半年隨著配套政策細則陸續(xù)推出,醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展路徑和格局將逐步清晰。
　　第三,甲型流感主題對醫(yī)藥板塊的影響。無論是繼續(xù)擴大的流感形勢,還是7月底可能產(chǎn)出的流感疫苗,對醫(yī)藥板塊都一定的刺激作用。
　　流感疫情帶來補漲機會
　　目前,抗流感藥物儲備成為各國首選任務(wù),甲型H1N1流感疫苗也正加緊研發(fā)并面世。前期我國已公布了11家疫苗生產(chǎn)企業(yè)的名單,及批復了海正藥業(yè)生產(chǎn)“達菲”等事項,這無疑都將給相關(guān)受益公司帶來主題性投資機會。
　　東海證券表示,疫情對于醫(yī)藥板塊特別是生物制劑板塊的具有脈沖式的影響,當疫情出現(xiàn)關(guān)鍵性事件（如警戒級別提升、國內(nèi)出現(xiàn)死亡病例等不幸事件）時,相關(guān)概念的上市公司會出現(xiàn)交易性機會。從基本面的角度看,疫情對于多數(shù)公司業(yè)績沒有明顯的刺激作用,或刺激作用遠小于股價上漲的幅度（更多新聞來源醫(yī)藥新聞網(wǎng)）。
　　從目前情況來看,上市公司較大程度受益于甲型H1N1流感的上市公司可分為四類:第一類為直接受益于流感蔓延的疫苗生產(chǎn)廠商,重點關(guān)注華蘭生物和海、王生物、天壇生物;第二類為流感制劑的原料藥、中間體及制劑生產(chǎn)企業(yè),相關(guān)上市公司為萊茵生物、海正藥業(yè)、上海醫(yī)藥(600849)及上實醫(yī)藥(600607)等,其中萊茵生物漲幅極大,強烈建議回避;第三類為臨床檢驗試劑生產(chǎn)廠商,相關(guān)公司為達安基因和科華生物;第四類為具有中藥抗病毒概念的上市公司,如白云山、麗珠集團(000513)、康緣藥業(yè)(600557)等。
　　借鑒SARS爆發(fā)期間的市場表現(xiàn)來看,太平洋(601099)證券認為,在所有流感預防措施中,接種疫苗是最有效也最經(jīng)濟的手段,由于流感大流行的反復和危害不可預測性,政府會出于謹慎考慮,逐步完成疫苗的全民接種�，F(xiàn)在距離秋季到來時間已經(jīng)很緊,而疫苗需求量又大,他們認為政府會簡化行政審批,批準有能力公司的大流感疫苗生產(chǎn)資質(zhì)。
　　申銀萬國分析師建議把握醫(yī)藥板塊的補漲機會,其給出投資線索是:估值較低的二三線股票,如天士力(600535)、三九醫(yī)藥(000999)、千金藥業(yè)(600479)、復星醫(yī)藥(600196)等;一線股票2009年預測市盈率30倍,相對市場溢價處于歷史低位,一些轉(zhuǎn)向防御的資金會加大配置,2009年合理預測市盈率應(yīng)該能達到35倍,如國藥股份(600511)、恒瑞醫(yī)藥(600276)、云南白藥(000538)、東阿阿膠(000423)等;流感警告升為六級,確實能從國家儲備中受益的公司:如海正藥業(yè)、華蘭生物等;以及產(chǎn)品價格上漲,VE最為看好,如浙江醫(yī)藥(600216)、新和成等都是有安全邊際又有進攻性的品種。通脹預期正在通過VE提價刺激醫(yī)藥板塊。近期,VE價格再度上升,幅度超過了20%。在當前通脹預期下,VE價格的升勢有可能向其它原藥料蔓延,從而誘發(fā)醫(yī)藥板塊的機會。
　　民族證券建議投資者,關(guān)注醫(yī)藥板塊借助流感疫情帶來的全面補漲機會。前期由于對經(jīng)濟復蘇的預期,使得資金青睞高彈性的周期性行業(yè),而弱周期性的醫(yī)藥行業(yè)明顯滯漲,使得目前醫(yī)藥板塊具備了較強的估值優(yōu)勢。因此,在目前經(jīng)濟復蘇大環(huán)境仍然不甚明朗,以及醫(yī)改實施細則即將公布的情況下,醫(yī)藥板塊已進入戰(zhàn)略配置階段。
　　銀河證券則強調(diào),疫情的進展情況、采購價格、數(shù)量及具體訂單涉及的公司、診斷試劑的研發(fā)和審批情況、疫苗的研發(fā)進度和所需時間、藥物采購的價格和數(shù)量等仍存在較大的不確定性,未來的市場容量和市場格局難以準確預料,因此維持醫(yī)藥行業(yè)“謹慎推薦”的評級。
編輯：商務(wù)部