多重利好將至 基金布局上實(shí)醫(yī)藥收獲在望
2009/6/1  閱讀數(shù)：

   明日（6月2日），隨著大股東SHANGHAI INDUSTRIAL YKB LIMITED持有的1.42億股限售股的解禁，上實(shí)醫(yī)藥正式進(jìn)入全流通，而一季度末基金11只基金持股總數(shù)不過(guò)4703萬(wàn)，占該股流通盤(pán)20.84%。
　 “本次解禁股份全部由公司控股股東持有，并沒(méi)有小非持股，而大股東持股一向穩(wěn)定”，上實(shí)醫(yī)藥證券事務(wù)部某工作人員告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。相較于限售股解禁，市場(chǎng)更加關(guān)注上實(shí)系醫(yī)藥板塊的重組進(jìn)程。上實(shí)醫(yī)藥董事長(zhǎng)呂明方在4月23日舉行的股東大會(huì)中曾經(jīng)表示，正常情況下，上藥集團(tuán)重組初步方案將在6月底出臺(tái)。
　　在重組方案呼之欲出之際，基金一改之前的做空態(tài)度，加速收集該股籌碼。根據(jù)指南針主力雷達(dá)數(shù)據(jù)，5月份該股九檔賬戶（持股數(shù)1000萬(wàn)以上）持倉(cāng)比重大幅增加了0.28個(gè)百分點(diǎn)，約合63.2萬(wàn)股，二季度以來(lái)該檔賬戶持倉(cāng)比重增加了0.21個(gè)百分點(diǎn)。
　　隨著上實(shí)醫(yī)藥重組方案公布日期的臨近，加上近日有媒體報(bào)道基本藥物目錄將要在6月出臺(tái)，另外21個(gè)醫(yī)改配套文件也將陸續(xù)出臺(tái)，如果情況屬實(shí)，背負(fù)諸多利好的上實(shí)醫(yī)藥將會(huì)給基金帶來(lái)怎樣的驚喜？
　　剝離聯(lián)華超市
　　重組進(jìn)入沖刺階段
　　其實(shí)，上實(shí)醫(yī)藥重組一事由來(lái)已久。股改之時(shí)大股東便承諾注入醫(yī)藥資產(chǎn)，此后多次啟動(dòng)資產(chǎn)重組，因種種原因計(jì)劃最終均告流產(chǎn)，屢屢讓眾多提早布局的基金們“無(wú)功而返”。
　　2008年7月份，上海國(guó)資委將上藥集團(tuán)60%股權(quán)無(wú)償劃撥給上海上實(shí)（集團(tuán)）有限公司，（上實(shí)醫(yī)藥的實(shí)際控制人），而上藥集團(tuán)分別持有中西醫(yī)藥和上海醫(yī)藥這兩家上市公司55.09%和39.69%的控股權(quán)，換言之，上實(shí)集團(tuán)成了三家A股上市公司的大股東，這些公司之間存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題使得重組之路再添變數(shù)。。
　　不久之后，也就是2008年9月9日，上實(shí)醫(yī)藥運(yùn)作將近一年的青春寶等醫(yī)藥資產(chǎn)的注入最終也因國(guó)家商務(wù)部、環(huán)保局相關(guān)審批程序未能在一年的股東大會(huì)有效期內(nèi)完成，被迫宣告終止。
　　今年，在上海市政府和國(guó)資委大力推動(dòng)下，上實(shí)系重組進(jìn)程開(kāi)始提速。1月22日，上實(shí)醫(yī)藥突然公告出售全資附屬企業(yè)上海實(shí)業(yè)聯(lián)合集團(tuán)商務(wù)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司100%股權(quán)，后者持有聯(lián)華超市股份有限公司21.17%股權(quán)，而聯(lián)華超市的投資收益一直是上實(shí)醫(yī)藥最為重要的利潤(rùn)來(lái)源，2008年為公司貢獻(xiàn)了8320萬(wàn)元投資收益，占上實(shí)醫(yī)藥利潤(rùn)的比重達(dá)到42.28%。
　　 對(duì)上實(shí)醫(yī)藥剝離聯(lián)華超市一事，一直密切跟蹤公司重組進(jìn)程的安信證券醫(yī)藥行業(yè)分析員洪露表示，本次出資產(chǎn)出顯示出上實(shí)系重組進(jìn)程開(kāi)始加快，上實(shí)醫(yī)藥置入醫(yī)藥資產(chǎn)預(yù)期明確。
　　重組曙光再現(xiàn)，在一季度普遍減倉(cāng)醫(yī)藥股的背景下，基金毫不猶豫地選擇了增持上實(shí)醫(yī)藥。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，一季度末共有三只基金重倉(cāng)上實(shí)醫(yī)藥，合計(jì)持有728.6萬(wàn)股，持股總數(shù)較2008年末增加了341.2萬(wàn)。此外根據(jù)上實(shí)醫(yī)藥一季報(bào)，前十大流通股東中又有另外九只基金現(xiàn)身，總共持有4374.9萬(wàn)股，占該股流通盤(pán)的19.39%，其中中郵核心優(yōu)選、上投摩根成長(zhǎng)先鋒分別持股983.4萬(wàn)和722萬(wàn)，位列上實(shí)醫(yī)藥第二、三大流通股東。
　　基金陣營(yíng)分裂
　　九檔賬戶繼續(xù)增倉(cāng)
　  二季度第一個(gè)月，上實(shí)醫(yī)藥走勢(shì)凌厲，4月份漲幅達(dá)到31.7%，跑贏大盤(pán)超過(guò)27個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)隨著該股估值重心逐漸上移，基金逢高減持意愿逐漸增加。指南針主力雷達(dá)數(shù)據(jù)顯示，4月份該股九檔賬戶持倉(cāng)比重下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，而八檔賬戶（持股數(shù)500萬(wàn)-1000萬(wàn)）則大舉撤出該股，減倉(cāng)比重達(dá)到3.21%，兩檔賬戶總共減持了747.3萬(wàn)股，其中八檔賬戶持倉(cāng)比重已從3月末的3.17%下降至0，九檔賬戶持倉(cāng)比重也從之前的8.42%下降至8.32%。
　　4月底基金做空上實(shí)醫(yī)藥的態(tài)勢(shì)開(kāi)始出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。4月21日，上實(shí)醫(yī)藥發(fā)布了一季度年報(bào)，由于轉(zhuǎn)讓上實(shí)商務(wù)股權(quán)獲得稅前投資收益5.48億元，使得公司一季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)934%，折合每股收益1.08元，扣除非經(jīng)常性損益后，公司基本每股收益僅得0.0995元。
　　之后兩天，也就是4月23日，上實(shí)醫(yī)藥召開(kāi)股東大會(huì)，公司董事長(zhǎng)、同時(shí)兼任上實(shí)集團(tuán)醫(yī)藥板塊負(fù)責(zé)人的呂明方在上實(shí)醫(yī)藥股東大會(huì)上明確表示，正常情況下，上實(shí)系重組初步方案將在6月底出臺(tái)。之后上實(shí)醫(yī)藥連續(xù)拉出三根陽(yáng)線，累計(jì)上揚(yáng)超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，4月24-28日間總成交金額達(dá)到8.9億元。該股也因?yàn)檫B續(xù)3日漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%而上了上交所交易龍虎榜。而指南針主力雷達(dá)數(shù)據(jù)顯示，4月24日-4月28日間，該股九檔賬戶持倉(cāng)比重增加了0.02個(gè)百分點(diǎn)。
　　踏入5月份，九檔賬戶增倉(cāng)該股的決心更加堅(jiān)定。數(shù)據(jù)顯示，該檔賬戶整個(gè)5月份增倉(cāng)比重累計(jì)達(dá)到0.28%，約合63.2萬(wàn)股。截至5月27日，該股的九檔賬戶持倉(cāng)比重已經(jīng)恢復(fù)至8.6%，較3月末增加了0.21個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，六檔和七檔賬戶（持股數(shù)分別為50萬(wàn)-100萬(wàn)和100萬(wàn)-500萬(wàn)）分別減倉(cāng)2.95%和1.97%，總共1110.8萬(wàn)股。
　　兩分天下有其一
　　醫(yī)藥資產(chǎn)明顯增厚公司業(yè)績(jī)
　　盡管重組進(jìn)程仍在繼續(xù)當(dāng)中，但市場(chǎng)對(duì)重組方案早有預(yù)期�！按蠹冶容^一致的預(yù)期是，上實(shí)集團(tuán)將工業(yè)醫(yī)藥部分劃分到上實(shí)醫(yī)藥，將醫(yī)藥流通部分劃歸上海醫(yī)藥，中西藥業(yè)可能作為殼資源賣(mài)掉但不排除公司會(huì)從其他角度考慮推出另外的方案，最后還要等公司正式公布方案之后才會(huì)有定論”，群益證券分析師劉薈在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào).
　　劉薈表示，上實(shí)集團(tuán)原有未上市醫(yī)藥資產(chǎn)以中藥資產(chǎn)為主，08年該部分資產(chǎn)為集團(tuán)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約1.46億元，而上藥集團(tuán)剩余未上市資產(chǎn)可貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)約為1.45億元，若按照醫(yī)藥工業(yè)注入上實(shí)醫(yī)藥，醫(yī)藥商業(yè)注入上海醫(yī)藥來(lái)估計(jì)的話，則上實(shí)醫(yī)藥可注入資產(chǎn)的2008年凈利潤(rùn)約為2.9億元。相比之下，上實(shí)醫(yī)藥去年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.96億元。
　　投資收益鎖定今年業(yè)績(jī)
　　明年有賴(lài)資產(chǎn)注入
　　由于轉(zhuǎn)讓聯(lián)華超市，上實(shí)醫(yī)藥目前僅剩下醫(yī)藥業(yè)務(wù)支撐業(yè)績(jī)，其中常州藥業(yè)和廣東天普兩大制藥廠是公司的主要的盈利來(lái)源，去年這兩家公司凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)63%和44%，但醫(yī)藥業(yè)務(wù)加起來(lái)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)不到60%，如果重組再生變數(shù)，失去聯(lián)華超市這塊“香餑餑”的上實(shí)醫(yī)藥會(huì)否陷入困境？
　　“從2008年情況來(lái)看，公司利潤(rùn)有40%多來(lái)自聯(lián)華超市，一季度它已將將這一塊業(yè)務(wù)出售出去，也因此獲得巨額的投資收益，二季度扣除這么大一塊收入來(lái)源肯定會(huì)受到影響；下半年甚至是2010年就得看重組的情況了；現(xiàn)在公司主要有兩塊業(yè)務(wù)，一是心腦血管藥物，就是普藥這一塊，主要在常州藥廠；生物制藥這一塊主要在廣東天普，2008年這兩家公司成長(zhǎng)性還是比較好的，2008年常州藥廠凈利潤(rùn)增長(zhǎng)60%左右，廣州天普則是40%左右，2009年受基期還有其他因素的影響，增速可能不會(huì)這么快，但我們保守估計(jì)今年也有20%的增長(zhǎng)”，劉薈說(shuō)道，“2009年業(yè)績(jī)基本上已經(jīng)鎖定大幅增長(zhǎng)，而市場(chǎng)普遍預(yù)期最遲2010年資產(chǎn)注入會(huì)有定論，因此目前該股估值水平還是有較大支撐的”。
　　利好有望出臺(tái)
　　上實(shí)醫(yī)藥或?qū)⒂瓉?lái)交易機(jī)會(huì)
　　由于5月份大盤(pán)多番調(diào)整，加上缺乏消息面刺激，包括上實(shí)醫(yī)藥在內(nèi)的醫(yī)藥板塊5月份走勢(shì)羸弱，上實(shí)醫(yī)藥5月份股價(jià)下挫了近8個(gè)百分點(diǎn)，相較之下，同期大盤(pán)漲幅為6.3%。不過(guò)這一局面有可能在即將展開(kāi)的6月份得到扭轉(zhuǎn)。
　　據(jù)部分媒體報(bào)道，原定于4月份公布的基本藥物目錄很可能在6月份出臺(tái)，而且發(fā)改委目前正在協(xié)調(diào)相關(guān)部委，爭(zhēng)取6月份陸續(xù)出臺(tái)醫(yī)改配套文件。某醫(yī)藥行業(yè)分析員告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，這些利好措施有可能帶動(dòng)醫(yī)藥板塊走出低谷，迎來(lái)階段性的交易機(jī)會(huì)。
　　上實(shí)醫(yī)藥很可能成為本次基本藥物目錄贏家之一。該公司是最早的十家農(nóng)村和社區(qū)基本藥物目錄的生產(chǎn)企業(yè)，公司方面曾表示，雖然目前進(jìn)入目錄的產(chǎn)品（除了復(fù)方利血平）銷(xiāo)量不大，但公司會(huì)積極爭(zhēng)取讓更多的產(chǎn)品進(jìn)入目錄，因?yàn)榛�本藥物目錄的品牌效�?yīng)有利于公司未來(lái)藥品的推廣。
編輯：商務(wù)部