生物制藥醫(yī)改將拓展基礎(chǔ)醫(yī)療市場(chǎng)
2008/11/24  閱讀數(shù)：

近年來(lái)， 藥品降價(jià)等醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策使醫(yī)藥行業(yè)元?dú)獯髠�，盈利能力受挫。特別是2006年，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，云南白藥、同仁堂、恒瑞醫(yī)藥等優(yōu)勢(shì)藥企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不明顯。以云南白藥為例，2005年凈利潤(rùn)為23524.3713萬(wàn)元，每股收益為0.975元。2006年凈利潤(rùn)為27944.245萬(wàn)元，每股收益0.56元。凈利潤(rùn)微漲，每股收益卻下降42.56%。



　　但2007年醫(yī)藥行業(yè)逐漸復(fù)蘇。1-8月，我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)制造業(yè)銷售收入達(dá)到3605.19億元，銷售利潤(rùn)達(dá)到333.45億元，同期分別增長(zhǎng)了24.26%和48.74%，基本面持續(xù)向好。





　　醫(yī)改驅(qū)動(dòng)





　　2008年1-2月份，整個(gè)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況健康，全國(guó)規(guī)模以上醫(yī)藥企業(yè)主營(yíng)收入和利潤(rùn)總額分別為960.56億元和86.52億元，同比增長(zhǎng)了30%和51%，增速為2000年以來(lái)歷史最高。





　　醫(yī)療保障快速擴(kuò)容推動(dòng)藥品需求增加�；瘜W(xué)原料藥價(jià)格上漲、制藥企業(yè)2007年底發(fā)貨較少、渠道存貨較少拉動(dòng)1月份銷售增長(zhǎng)是推動(dòng)1-2月快速增長(zhǎng)的三大因素。從各自行業(yè)看，化學(xué)原料藥價(jià)格上升主導(dǎo)行業(yè)；化學(xué)制劑藥醫(yī)療保障投入帶動(dòng)需求增長(zhǎng)最為明顯；中成藥中藥材價(jià)格上升帶來(lái)成本壓力；生物制藥維持高景氣度。





　　因?yàn)獒t(yī)改將拓展基礎(chǔ)醫(yī)療市場(chǎng)，從而推動(dòng)著普藥、基礎(chǔ)醫(yī)療器械行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，故西南藥業(yè)、雙鶴藥業(yè)、新華醫(yī)療以及即將上市的魚(yú)躍醫(yī)療等個(gè)股將受益于醫(yī)改。





　　此外節(jié)能減排的產(chǎn)業(yè)政策有利于提升行業(yè)的盈利能力。因?yàn)獒t(yī)藥板塊中的化學(xué)原料藥、部分普藥，具有一定的高污染特征。隨著國(guó)家節(jié)能減排政策的深入，化學(xué)原料藥等部分小企業(yè)會(huì)被關(guān)閉，從而改變著化學(xué)原料藥的產(chǎn)品供求情況，有利于提升行業(yè)的盈利能力，華北制藥、天藥股份、鑫富藥業(yè)、浙江醫(yī)藥、新和成等個(gè)股就是如此。





　　短期業(yè)績(jī)受益投資收益





　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2008年4月1日前64家公布2007年年報(bào)的醫(yī)藥業(yè)上市公司中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了18%，但凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)了102%。分析人士認(rèn)為，就醫(yī)藥股的短期業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)，證券投資收益是醫(yī)藥股成長(zhǎng)的源泉。以健康元、復(fù)星醫(yī)藥最為典型。健康元2005年-2007年的投資收益分別為





　　-1129.86、428.9763、47738.48（萬(wàn)元）；而復(fù)星醫(yī)藥分別為14512.08、33454.75、69497.4（萬(wàn)元）。





　　“也就是說(shuō)，他們的業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)趨勢(shì)是難以延續(xù)的，畢竟2008年一季度的證券市場(chǎng)大幅波動(dòng)將使得這些投資收益處于縮水階段。”分析人士表示。





　　三類投資值得關(guān)注





　　2008年我國(guó)醫(yī)改的投入將為1100億元，從年初已經(jīng)開(kāi)始投入，預(yù)計(jì)奧運(yùn)會(huì)后將全面啟動(dòng)。國(guó)泰君安分析師易鏡明認(rèn)為，醫(yī)療保障制度主要包括兩個(gè)方面：基礎(chǔ)擴(kuò)容和以杠桿拉動(dòng)消費(fèi)，而醫(yī)療保障制度的實(shí)際受益已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)。





　　易鏡明建議，醫(yī)藥類投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)性組合或低估值組合。成長(zhǎng)性組合有康緣藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)、科華生物等。而適當(dāng)配置低估值組合則有華東醫(yī)藥、廣州藥業(yè)等。同時(shí)，一些市場(chǎng)關(guān)注度較高的企業(yè)也值得期待，如天壇生物、同仁堂、云南白藥等。





　　具體到單一股票，易鏡明認(rèn)為，作為資源壟斷型商業(yè)企業(yè)，國(guó)藥股份在麻醉藥品的經(jīng)營(yíng)及多個(gè)高端外資品種的代理領(lǐng)域保證了較高的毛利和快速增長(zhǎng)。國(guó)藥控股預(yù)計(jì)較快在港股上市，公司的股改承諾是注入國(guó)藥控股部分北方地區(qū)資產(chǎn)，預(yù)期不能太高。


編輯：小李