醫(yī)藥行業(yè)：行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)兩個階段
2008/10/17   來源：中信建投  閱讀數(shù)：

新醫(yī)改的構架還是“四梁八柱”

    昨日，發(fā)改委網(wǎng)站公布了深化醫(yī)改公開征求意見稿，我們也首次見到了公眾期盼已久的醫(yī)改初步方案。總結該方案的主要內容可以總結為“四梁八柱”：“四梁”指的是公共衛(wèi)生體系、醫(yī)療服務體系、醫(yī)療保障體系、藥品供應體系；“八柱”指的是醫(yī)療管理機制、運行機制、投入機制、價格形成機制、監(jiān)管機制、科技和人才保障、信息系統(tǒng)、法律制度。

方案的目標和新內容

    該方案還明確了醫(yī)改的遠期目標：到2020年，覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度基本建立。與以前已經(jīng)逐步被公眾知曉的部分醫(yī)改方案相比，公共衛(wèi)生服務體系、醫(yī)療保障體系以及藥品供應體系的改革與先前預計的內容相近，該方案中比較新的內容是明確了醫(yī)療服務體系的改革方案，重點是醫(yī)院的改革。在該意見稿中，對于公立醫(yī)院改革和實踐預留了空間：地方政府可以先行自主選擇“收支兩條線”，還是“購買服務”，等試點后再確定改革方案的細則。

　　對醫(yī)藥行業(yè)影響的整體判斷

    醫(yī)改方案從總體上來把握可以看成二個主要的部分：第一個部分是國家加大對老百姓就醫(yī)的補貼，提高老百姓的醫(yī)療保障水平；第二部分是國家要設法理順醫(yī)療機構的機制和體系，使醫(yī)療機構能夠更好為老百姓提供基本的醫(yī)療服務。

　　一方面國家加大對行業(yè)的投入肯定對整個行業(yè)來說是重大的利好，醫(yī)療保障體制完善將會使全行業(yè)在2008-2010年保持較快的發(fā)展速度。我們認為研發(fā)能力較強的�？朴盟幧�產企業(yè)將會在醫(yī)療保障制度改革中成為受益最大的一類企業(yè)。

　　另一方面，國家設法理順醫(yī)療機構的機制和體系，主要目的是改變我國醫(yī)藥行業(yè)“以藥養(yǎng)醫(yī)”的現(xiàn)狀，那么可能出現(xiàn)以下的情況：

　　1。制藥企業(yè)的銷售費用率將會大幅度的下降；2。非獨家藥品的醫(yī)院零售價格將會下降；3。由“大處方”等因素導致的藥品虛增部分將會大大減少。對第二個方面的分析來看，國家設法理順醫(yī)療機構的體系對制藥行業(yè)整體的影響偏負面，但醫(yī)療機構改革的過程將會是非常漫長的過程，我們預計醫(yī)療機構體制的理順需要大約10年左右的時間。

　　我們根據(jù)以上的分析把醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展分為2個階段：2008-2010年，隨著全民醫(yī)保的逐步實現(xiàn)，整個行業(yè)呈現(xiàn)較快的發(fā)展速度；2010-2020年，國家逐步提高醫(yī)療保障水平，但醫(yī)療結構體制的理順將對行業(yè)呈現(xiàn)略負面的影響，因此行業(yè)進入穩(wěn)定增長階段。

　　根據(jù)我們的判斷，對于行業(yè)仍然給與增持的投資評級。

    新醫(yī)改的構架還是“四梁八柱”

    昨日，發(fā)改委網(wǎng)站公布了深化醫(yī)改公開征求意見稿，我們也首次見到了公眾期盼已久的醫(yī)改初步方案�？偨Y該方案的主要內容可以總結為“四梁八柱”：“四梁”指的是公共衛(wèi)生體系、醫(yī)療服務體系、醫(yī)療保障體系、藥品供應體系；“八柱”指的是醫(yī)療管理機制、運行機制、投入機制、價格形成機制、監(jiān)管機制、科技和人才保障、信息系統(tǒng)、法律制度。

    該方案還明確了醫(yī)改的遠期目標：到2020年，覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度基本建立。還明確了近期醫(yī)改的五大重點：擴大醫(yī)保覆蓋面、建立基本藥物制度、社區(qū)衛(wèi)生機構建設、基本公共衛(wèi)生服務均等化及推行公立醫(yī)院改革試點。

　　與以前已經(jīng)逐步被公眾知曉的部分醫(yī)改方案相比，公共衛(wèi)生服務體系、醫(yī)療保障體系以及藥品供應體系的改革與先前預計的內容相近，該方案中比較新的內容是明確了醫(yī)療服務體系的改革方案，重點是醫(yī)院的改革。

　　在該意見稿中，對于公立醫(yī)院改革和實踐預留了空間：地方政府可以先行自主選擇“收支兩條線”，還是“購買服務”，等試點后再確定改革方案的細則。

　　“四梁”公共衛(wèi)生服務體系：

　　重點內容：

　　確定公共衛(wèi)生服務范圍。明確國家公共衛(wèi)生服務項目，逐步增加服務內容，細化服務和考核標準。鼓勵地方政府根據(jù)當?shù)亟?jīng)濟水平和突出的公共衛(wèi)生問題，在中央規(guī)定服務項目的基礎上增加公共衛(wèi)生服務內容。

    可能影響：

　　采用疫苗進行重大傳染病的防控是迄今為止最為經(jīng)濟的控制傳染病的方式。中央已經(jīng)計劃08年多投入27個億進行免疫擴容，這27個億主要用于藥品的采購、耗材采購和冷鏈建設。對疫苗行業(yè)是毫無懸念的利好，天壇生物這樣的一類疫苗生產企業(yè)將分享這一盛宴。

　　醫(yī)療服務體系重點內容：

　　堅持非營利性醫(yī)療機構為主體、營利性醫(yī)療機構為補充。對于農村衛(wèi)生服務體系，要建立健全以縣級醫(yī)院為龍頭、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院為骨干、村衛(wèi)生室為基礎的農村三級醫(yī)療衛(wèi)生服務網(wǎng)絡，明確了不同層級的農村醫(yī)療衛(wèi)生服務機構的職責。對于城市衛(wèi)生服務體系要以社區(qū)衛(wèi)生服務體系為基礎，明確了社區(qū)衛(wèi)生服務體系的職責是疾病預防控制等公共衛(wèi)生服務和一般常見病、多發(fā)病、慢性病的初級診療服務。而城市醫(yī)院的職能重點在急危重癥和疑難病癥的診療、醫(yī)學教育和科研、指導和培訓基層衛(wèi)生人員等方面。提出了引導一般診療下沉到基層的具體措施，如改善服務能力、降低收費標準、提高報銷比例等。

　　可能的影響：

　　醫(yī)療資源的從新分配引導了藥品市場的資源流向，我們應該以分析不同終端所受的影響為思路對后醫(yī)改時代的醫(yī)藥行業(yè)做剖析。今后我國的醫(yī)療服務市場將分為高端醫(yī)療服務市場、社會保障化基礎醫(yī)療服務市場、社會保障化高端醫(yī)療和非社會保障化補充基礎醫(yī)療四塊，其中社會保障化高端醫(yī)療和社會保障化基礎醫(yī)療都是由政府管控的，也是由于醫(yī)改而明顯擴容的。原來我國的社會保障化基礎醫(yī)療的市場份額不大，但如果一般診療下沉到基層，這一塊的市場將會明顯擴容。在目前重點保障大病的前提下，社會保障化的高端醫(yī)療將是最醫(yī)療市場一塊最美味的蛋糕。一些進入醫(yī)保目錄的大病專科用藥及其生產企業(yè)將從中獲益。而社會保障化的基礎醫(yī)療雖然是市場份額擴張最明顯的一塊，但由于基礎醫(yī)療所用的藥品從生產、流通到使用都受到政府的嚴格管控，受益的將僅有少數(shù)具有規(guī)模效應的大型藥企。而且我們認為由于其利潤率受到限制，同時如果實行收支兩條線和總額預付制，現(xiàn)存的過度醫(yī)療現(xiàn)象將改變，部分藥品市場將萎縮，受這兩個因素影響，社會保障化的基礎醫(yī)療所用的普藥及其生產企業(yè)受益有限。

　　醫(yī)療保障體系

    重點內容：

　　強調以基本醫(yī)療保障為主體，其他多種形式為補充�；�本醫(yī)療保障體系包括城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險、新型農村合作醫(yī)療和城鄉(xiāng)醫(yī)療救助共同組成基本醫(yī)療保障體系，分別覆蓋城鎮(zhèn)就業(yè)人口、城鎮(zhèn)非就業(yè)人口、農村人口和城鄉(xiāng)困難人群。目前重點保障大病，逐步向門診小病延伸，提高保障水平。隨著經(jīng)濟社會發(fā)展和國家財力的提高，逐步提高籌資水平和統(tǒng)籌層次。提到了完善城鎮(zhèn)職工醫(yī)保、推進城鎮(zhèn)居民醫(yī)保、全面實施新農合和完善城鄉(xiāng)醫(yī)療救助制度，重點提到了幾個原來的醫(yī)改方案的盲點，包括國有關閉破產企業(yè)、困難企業(yè)等職工和退休人員以及混合所有制、非公有制經(jīng)濟組織從業(yè)人員和靈活就業(yè)人員的醫(yī)療保險問題；老人和兒童的基本醫(yī)療保險問題和農民工的基本醫(yī)療保險問題。比較具體地規(guī)范了如何將農民工納入基本醫(yī)保體系。

    可能的影響：

　　“保大病”是目前基本醫(yī)療保障的基調，指引了醫(yī)保資金向大病�？朴盟幍膬A斜。將城鎮(zhèn)就業(yè)人口中的未納入醫(yī)保體系的人員、城鎮(zhèn)居民重點老人和兒童還有進城務工的農民工納入醫(yī)保體系使醫(yī)療市場進一步擴容，而且對于近兩億的農民工提出了比較具體的納入醫(yī)保體系的規(guī)范，提高了可****作性。

　　藥品供應保障體系

    重點內容：

　　這部分的重點是建立基本藥物制度。與之相配套的有國家基本藥物目錄的制定和發(fā)布主體、生產和供應體系的具體細則和基本藥物的使用規(guī)范。

　　可能的影響：

　　國家基本藥物目錄發(fā)布和制定的主體是中央政府�；�本藥物的生產不再單純?yōu)槎�點生產，而提出了“招標定點生產或集中采購”，既在政府的宏觀調控之下，又體現(xiàn)了市場機制的作用。但是招標和采購的主體沒有明確，是地方政府還是中央政府將對藥品生產企業(yè)有不同影響�；�本藥物的使用也有了規(guī)范，制訂基本藥物使用規(guī)范和臨床應用指南。城市社區(qū)衛(wèi)生服務中心（站）、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、村衛(wèi)生室等基層醫(yī)療衛(wèi)生機構全部使用基本藥物，其他各類醫(yī)療機構也要將基本藥物作為首選藥物并確定使用比例�；�本藥物全部納入基本醫(yī)療保障體系藥物報銷目錄，報銷比例明顯高于非基本藥物，這也是政府將醫(yī)療資源向基礎醫(yī)療傾斜的手段之一。

　　“八柱”

    為了規(guī)范醫(yī)療衛(wèi)生體系的有效運轉，醫(yī)改方案還配套建立了八種機制，這里重點談到管理體制、運行機制、投入機制和價格形成機制對醫(yī)藥行業(yè)的影響。

　　管理體制

    重點內容：

　　對醫(yī)療衛(wèi)生機構實行屬地化管理，所有醫(yī)療衛(wèi)生機構，不論所有制、投資主體、隸屬關系和經(jīng)營性質，均由所在地衛(wèi)生行政部門實行統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一準入、統(tǒng)一監(jiān)管。對醫(yī)療保險管理體制實行中央規(guī)定制度框架和政策，地方政府負責組織實施管理。

　　可能的影響：

　　屬地化管理有利于醫(yī)療資源的合理重組，是實行衛(wèi)生部全行業(yè)監(jiān)管和區(qū)域衛(wèi)生規(guī)劃的前提，為保障醫(yī)療衛(wèi)生體系有效運轉提供了可能性。同時配套的還要有公立醫(yī)院的管理體制改革，落實公立醫(yī)院的獨立法人地位。

　　對于醫(yī)療保險的管理體制明確了中央和地方政府的權責劃分，有利于因地制宜，根據(jù)不同地方經(jīng)濟水平制定不同統(tǒng)籌層次。醫(yī)療衛(wèi)生機構是我國醫(yī)藥市場的主體，其資源的理順和監(jiān)管機制的健全將有利于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。

    運行機制

    重點內容：

　　重點是要轉變基層醫(yī)療衛(wèi)生機構運行體制。對于政府舉辦的城市社區(qū)衛(wèi)生服務中心（站）和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院等基層醫(yī)療衛(wèi)生機構要探索實行收支兩條線、公共衛(wèi)生和醫(yī)療保障經(jīng)費的總額預付等方式，而且對藥價實行零差率銷售。對于公立醫(yī)院要遵循公益性質和社會效益原則，在公立醫(yī)院實行醫(yī)藥收支分開管理，探索有效方式逐步改革以藥補醫(yī)機制。通過實行藥品購銷差別加價、設立藥事服務費等多種方式逐步改革或取消藥品加成政策，同時采取適當調整醫(yī)療服務價格、增加政府投入、改革支付方式等措施完善公立醫(yī)院補償機制。

　　可能的影響：

　　總額預付的方式有利于控制過量醫(yī)療服務，但短期來看對藥品生產和銷售企業(yè)的影響偏負面。如果采用總額預付方式，醫(yī)療機構對所有前來就診的參保人必須提供醫(yī)療保險范圍內的服務，醫(yī)療機構必須在總預算額提供服務，在保證醫(yī)療質量的前提下努力降低成本�，F(xiàn)在的藥品加成政策在一定程度上加深了醫(yī)療機構對高價藥的偏好，而藥品購銷差別加價有利于引導醫(yī)院合理用藥，而且客觀上對民族企業(yè)有扶持的作用，尤其有利于主要競爭對手為進口藥或者合資藥品的企業(yè)，如通化東寶等。

　　投入機制

    重點內容：

　　對基本醫(yī)療服務和特需醫(yī)療服務區(qū)別對待，基本醫(yī)療服務由政府、社會和個人三方合理分擔費用。特需醫(yī)療服務由個人直接付費或通過商業(yè)健康保險支付。逐步提高政府衛(wèi)生投入占衛(wèi)生總費用的比重，使居民個人基本醫(yī)療衛(wèi)生費用負擔明顯減輕；政府衛(wèi)生投入增長幅度要高于經(jīng)常性財政支出的增長幅度，使政府衛(wèi)生投入占經(jīng)常性財政支出的比重逐步提高。新增政府衛(wèi)生投入重點用于支持公共衛(wèi)生、農村衛(wèi)生、城市社區(qū)衛(wèi)生和基本醫(yī)療保障。

　　可能的影響：

　　政府加大對衛(wèi)生的投入無疑對醫(yī)藥全行業(yè)有正面影響，而基本醫(yī)療服務又是政府投入的重點。納入基本藥物目錄和醫(yī)保報銷目錄的藥品及其生產企業(yè)將從中受益。

　　價格形成機制

    重要內容：

　　包括規(guī)范醫(yī)療服務價格和改革藥品價格形成機制兩方面。關于藥品價格形成機制，提出要合理調整政府定價范圍；對新藥和專利藥品逐步實行上市前藥物經(jīng)濟性評價制度。對仿制藥品實行后上市價格從低定價制度，抑制低水平重復建設。推行在藥品外包裝上標示價格制度。嚴格控制藥品流通環(huán)節(jié)差價率。

　　可能的影響：

　　利用價格杠桿限制仿制藥品的上市，對于穩(wěn)定現(xiàn)有藥品市場的競爭格局，防止過度競爭有積極作用�！昂侠碚{整政府定價范圍”的可能是加大政府對處方藥的定價范圍，更多的藥品將受政府管控，對于藥品價格的平抑有正面作用。同時意味著更多的藥品向下游轉移成本的能力減弱，對行業(yè)的影響偏負面。在藥品外包裝上標示價格和嚴格控制藥品流通環(huán)節(jié)差價率都在平抑藥價的同時限定了藥品出廠價和零售價之間的利潤空間，對一些實行低價包銷的企業(yè)將產生負面影響。

　　對醫(yī)藥行業(yè)影響的整體判斷

    醫(yī)改方案從總體上來把握可以看成二個主要的部分：第一個部分是國家加大對老百姓就醫(yī)的補貼，提高老百姓的醫(yī)療保障水平；第二部分是國家要設法理順醫(yī)療機構的機制和體系，使醫(yī)療機構能夠更好為老百姓提供基本的醫(yī)療服務。

　　從資本市場的角度來看，我們更為關心的是這種改革對于醫(yī)藥行業(yè)，主要是上市公司有什么影響。醫(yī)藥行業(yè)的上市公司大部分都是藥品制造類和藥品流通類的上市公司，目前以醫(yī)療服務為主業(yè)的上市公司非常少。下游醫(yī)療機構的改革必然會對上游的制藥企業(yè)和流通企業(yè)產生較大的影響。

　　一方面國家加大對行業(yè)的投入肯定對整個行業(yè)來說是重大的利好，醫(yī)療保障體制完善將會使全行業(yè)在2008-2010年保持較快的發(fā)展速度，根據(jù)我們在前期報告《看好高毛利專科用藥生產企業(yè)》中建立的模型進行預測，國家直接投入帶來的下游增長將會使醫(yī)藥行業(yè)在2008-2010年保持20%左右的增長速度。對于行業(yè)中不同企業(yè)來說，其收益程度肯定是不同的。從我們的分析來看，普藥類生產的龍頭企業(yè)的市場占有率將會迅速提高，但由于國家對于普藥的價格有嚴格的限制使該類公司的發(fā)展趨勢呈現(xiàn)“增量不增利”的情況；相對于普藥類生產企業(yè)，國家的產業(yè)政策和藥品定價政策對于研發(fā)能力較強的�？朴盟幤髽I(yè)有較大的傾斜，我們認為這類企業(yè)在國家醫(yī)療保障體制改革中將會是受益最大的一類企業(yè)。

　　另一方面，國家設法理順醫(yī)療機構的機制和體系，主要目的是改變我國醫(yī)藥行業(yè)“以藥養(yǎng)醫(yī)”的現(xiàn)狀，割斷藥品和醫(yī)療機構之間的利益關系。我們假設這種利益關系在理想狀況下完全消除，那么可能出現(xiàn)以下的情況：

    1。制藥企業(yè)的銷售費用率將會大幅度的下降；

    2。非獨家藥品的醫(yī)院零售價格將會下降；

    3。由“大處方”等因素導致的藥品虛增部分將會大大減少。

　　對第二個方面的分析來看，國家設法理順醫(yī)療機構的體系對制藥行業(yè)整體的影響偏負面，但醫(yī)療機構改革的過程將會是非常漫長的過程，我們預計醫(yī)療機構體制的理順需要大約10年左右的時間。

　　我們根據(jù)以上的分析把醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展分為2個階段：2008-2010年，隨著全民醫(yī)保的逐步實現(xiàn)，整個行業(yè)呈現(xiàn)較快的發(fā)展速度；2010-2020年，國家逐步提高醫(yī)療保障水平，但醫(yī)療結構體制的理順將對行業(yè)呈現(xiàn)略負面的影響，因此行業(yè)進入穩(wěn)定增長階段。根據(jù)我們的判斷，對于行業(yè)仍然給與增持的投資評級。 
編輯：商務部