受益醫(yī)改 醫(yī)藥企業(yè)抗通脹能力強(qiáng)
2008/8/8   來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)  閱讀數(shù)：

從去年走出低谷期后，醫(yī)藥板塊的整體收入和利潤狀況都出現(xiàn)了大幅度好轉(zhuǎn)。而基于醫(yī)藥行業(yè)相對(duì)其他行業(yè)較大的抗通脹能力，及即將出臺(tái)的新醫(yī)改政策所帶來的利好，這一領(lǐng)域已經(jīng)越來越被眾多券商所看好。

　　近期，各大券商紛紛公布了今年中期的投資策略報(bào)告，出人意料的是，醫(yī)藥板塊的受寵程度已經(jīng)超過了銀行板塊，成為券商們的新寵，光大證券、中信證券、申銀萬國等主要券商紛紛對(duì)該板塊表示看好或建議超配。

　　事實(shí)上，一系列的數(shù)據(jù)的確可以證明醫(yī)藥領(lǐng)域目前的績(jī)優(yōu)表現(xiàn)。光大證券的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，醫(yī)藥上市公司的凈利潤增長(zhǎng)超過36％，銷售收入增長(zhǎng)達(dá)到20％，跑贏整個(gè)大盤。東方證券則預(yù)測(cè)，今年全年，整個(gè)行業(yè)的收入能維持20％以上的增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥生物板塊2008年動(dòng)態(tài)市盈率為24.91倍，而全部A股為16.20倍，醫(yī)藥板塊當(dāng)前較全部A股溢價(jià)53.8％。

　　而醫(yī)藥板塊的快速增長(zhǎng)最主要還是得益于中國整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模的快速擴(kuò)張，短期來看，醫(yī)改刺激醫(yī)療消費(fèi)需求的釋放是非常明顯的。

　　光大證券分析師認(rèn)為，國家對(duì)于新農(nóng)合、城鎮(zhèn)醫(yī)保，城市務(wù)工人員醫(yī)保的落實(shí)需要大量的投入，從而大大推動(dòng)了醫(yī)療市場(chǎng)的增長(zhǎng)。而未來整個(gè)社會(huì)的老齡化，人均可支配收入提高等因素也會(huì)帶動(dòng)整個(gè)藥品消費(fèi)需求的釋放，因此，整個(gè)藥品消費(fèi)需求釋放的高速增長(zhǎng)一直可以維持到2010年。

　　另一方面，醫(yī)藥行業(yè)較強(qiáng)的抗通脹能力也是該領(lǐng)域成為通脹背景下資金“避風(fēng)港”的一大原因。

　　中信證券分析師認(rèn)為，如生產(chǎn)VC的東北制藥，生產(chǎn)VA、VE的浙江醫(yī)藥、新和成等，這些企業(yè)對(duì)產(chǎn)品具有定價(jià)權(quán)，能夠通過提高產(chǎn)品的價(jià)格來消化成本上升的影響，因此，它們?cè)谕�脹下具有較強(qiáng)的價(jià)格轉(zhuǎn)化能力。

　　而如恒瑞醫(yī)藥、雙鶴藥業(yè)等研發(fā)投入高的創(chuàng)新型制藥企則可以通過技術(shù)進(jìn)步、原材料自給、改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來消化通脹，國藥股份、一致藥業(yè)、上海醫(yī)藥）等區(qū)域性流通領(lǐng)域龍頭企業(yè)，則由于規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)以及經(jīng)營產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，使其盈利能力提升，加強(qiáng)抗通脹的能力。

　　但也有分析師表示，今年醫(yī)藥板塊的業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)“高開低走”的狀況。國信證券方面認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)去年全年以及今年年初業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)有特定的原因，在打擊商業(yè)賄賂的影響下，2006年至2007年年初行業(yè)增長(zhǎng)基數(shù)較低，因此使得目前醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)十分顯眼。但周期性回落趨勢(shì)仍不可避免，因此今年下半年則有必要警惕業(yè)績(jī)?cè)鏊倩�落局面的出現(xiàn)。



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