生物制藥 酷暑領(lǐng)跑
2008/8/7   來源：醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)  閱讀數(shù)：

七八月里，氣溫走高，美國股市卻未因此升溫，而生物技術(shù)股表現(xiàn)出色，一馬當(dāng)先。不少投資人士認(rèn)為，生物技術(shù)行業(yè)是目前少數(shù)幾個(gè)值得投資的領(lǐng)域之一。


　　




　　在美國大盤股市五六月份幾近冰點(diǎn)之后兩個(gè)月，股市仍然低迷，尤其是金融房產(chǎn)及保險(xiǎn)業(yè)等行業(yè)。




　　然而，生物技術(shù)股票指數(shù)這兩個(gè)月里卻能不跌反漲。最近統(tǒng)計(jì)顯示，7月份生物技術(shù)成分股指數(shù)比五六月份的低谷時(shí)已上漲15%。這讓許多生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資者們欣慰。




　　雖然生物技術(shù)股票總體表現(xiàn)出色，但還是不能回避其始終需要面對(duì)的一些高風(fēng)險(xiǎn)和不確定性因素。尤其是在銀根緊縮之時(shí)，生物技術(shù)公司需要通過融資或與大藥廠合作來解決現(xiàn)金流問題。




　　




　　粉碎“泡沫論”




　　回顧生物技術(shù)行業(yè)發(fā)展30多年的歷史能夠發(fā)現(xiàn)，真正賺錢的生物技術(shù)公司其實(shí)并不很多。許多生物技術(shù)公司并沒有什么收入和有形資產(chǎn)，只是投資者相信其產(chǎn)品的未來，寄托于股票上漲來實(shí)現(xiàn)其獲利的夢(mèng)想。因此，每隔幾年，就會(huì)有一股投資者對(duì)于神奇療法或抗癌藥突破的狂熱追捧潮，而隨后就是泡沫破滅的股價(jià)大落和恐慌拋售情景。




　　但是最近幾年，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展非常穩(wěn)健，贏利的企業(yè)越來越多，行業(yè)產(chǎn)品銷售額越來越大，也越來越受到大藥廠的關(guān)注。如果不考慮醫(yī)療免疫公司被阿斯利康收購，去年生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)本已首次實(shí)現(xiàn)歷史性突破，行業(yè)整體開始贏利。業(yè)內(nèi)大佬基因泰克的市值已經(jīng)超過默沙東、百時(shí)美施貴寶等多家大藥廠，這在10年前幾乎是不可想象的。




　　本輪生物技術(shù)公司股票上漲行情，顯然與多家生物技術(shù)公司業(yè)績報(bào)表亮麗、新產(chǎn)品開發(fā)數(shù)據(jù)喜人，以及國外公司大手筆收購美國生物技術(shù)公司等有關(guān)，這些因素夾雜在一起，促使生物技術(shù)公司股票變成了香餑餑。




　　許多小型生物技術(shù)企業(yè)表現(xiàn)出很好的成長勢(shì)頭，盡管IPO市場(chǎng)環(huán)境不佳，但作為傳統(tǒng)的高科技企業(yè)，生物技術(shù)公司在市場(chǎng)中還是擔(dān)當(dāng)了相當(dāng)重要的角色。不少投資人士認(rèn)為，現(xiàn)在生物技術(shù)行業(yè)是少數(shù)幾個(gè)值得投資的領(lǐng)域之一。




　　




　　業(yè)績大反轉(zhuǎn)




　　安進(jìn)(AMGN)在其骨質(zhì)疏松藥臨床試驗(yàn)利好消息的帶動(dòng)下強(qiáng)勁反彈，股票已接近52周新高；Illumina (ILMN)公司剛創(chuàng)52周新高；抗癌特色藥公司Celgene(CELG)目前股價(jià)僅略比52周峰值低約1.6%；Genzyme (GENZ)股價(jià)雖然離52周高峰還有7.1%的差距，但也從今年初反彈了許多。




　　安進(jìn)的Denosumab在與默沙東福善美（Fosamax）的臨床試驗(yàn)PK中明顯勝出，公司股票在消息公布后的7月28日大漲13%。安進(jìn)公司今年股票時(shí)起時(shí)落，但總體已經(jīng)上漲了16%。安進(jìn)第二季度每股凈收益為1.14美元，大大高于華爾街預(yù)測(cè)的1.02美元。雖然安進(jìn)產(chǎn)品在美國的銷售額下降了1%，但其海外市場(chǎng)受美元貶值的刺激，銷售額強(qiáng)勁增長了17%。安進(jìn)已經(jīng)調(diào)整了2008年的利潤指標(biāo)，年度銷售額為146億~149億美元，每股凈收益為4.25~4.45美元�；ㄆ旌兔懒肿C券均提高了對(duì)安進(jìn)股票的評(píng)級(jí)，從“持有”變?yōu)椤百I進(jìn)”。安進(jìn)公司董事長承認(rèn)去年他們的業(yè)績?cè)阃噶耍�但今年他們終于可以揚(yáng)眉吐氣，盡管仍有負(fù)面因素干擾，但股票表現(xiàn)非常耀眼。




　　擅長開發(fā)抗病毒藥的Gilead Sciences (GILD)，盡管股價(jià)比52周峰值低了5.7%，但已比年初回升40%。股票表現(xiàn)出色的原因是，其主導(dǎo)產(chǎn)品抗HIV藥銷售穩(wěn)健，今年第一季度同比去年增加37%，達(dá)到近10億美元，其中Truvada 和Atripla的銷售額分別增加37%和70%。此外，公司乙肝產(chǎn)品也很有潛力。在未來4年中，該公司基本保持10%以上的年復(fù)合成長率。其股票目前市盈率在30倍上下，每股贏余(每年平均)增幅為27%，明顯優(yōu)于大藥廠的平均業(yè)績。




　　另一家值得關(guān)注的生物技術(shù)公司是ONYX制藥。其新藥Nexavar最近在中國大陸和臺(tái)灣地區(qū)獲準(zhǔn)用于治療肝癌（HCC）。由于中國乙肝病人相當(dāng)多，所以分析師十分看好ONYX在中國市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>


　　去年曾經(jīng)轟動(dòng)的自拍自賣未果后，Biogen一度股價(jià)大幅下滑。但今年以來，由于公司回歸主業(yè)，管理層更注重實(shí)效，業(yè)績改善不少。美林證券最近上升Biogen股票評(píng)級(jí)，從“持有”升為“買進(jìn)”。原因是該公司的MS藥物銷售前景繼續(xù)看漲，不同階段的新藥后續(xù)產(chǎn)品也比較豐富。如果按生物技術(shù)公司平均19倍的PE計(jì)價(jià)，Biogen股票明顯是被低估了。公司未來股票走勢(shì)還將受到用于MS的Tysabri和新獲準(zhǔn)的Crohn的影響。此外Avonex 9%的提價(jià)和Tysabri的新進(jìn)展也是股票短期有望爬高的動(dòng)因。




　　




　　危中存機(jī)




　　不過，生物技術(shù)行業(yè)不是沒有風(fēng)險(xiǎn)，投資生物技術(shù)需要比其他行業(yè)有更多的耐心、專業(yè)知識(shí)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資路徑暗藏地雷，充滿艱難險(xiǎn)阻。尤其是那些尚未有產(chǎn)品上市的中小生物技術(shù)公司。此外，最近FDA在批準(zhǔn)新藥方面的變化和速度放緩，批準(zhǔn)新藥和對(duì)上市后的藥品監(jiān)控比以前嚴(yán)格很多。




　　藥品監(jiān)管審批的門檻提高，使得生物技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)比以前增大，臨床試驗(yàn)周期和費(fèi)用增加。但美元的疲軟，使美國生物技術(shù)公司更容易吸引到投資者和收購者，它們的產(chǎn)品也越來越受國外消費(fèi)者歡迎，從而引發(fā)部分有實(shí)力的生物技術(shù)公司不斷向海外擴(kuò)張。英克隆公司開發(fā)的抗癌藥Erbitux在7月得到日本監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，用于治療結(jié)腸癌，這是日本首次批準(zhǔn)的EGFR靶向單抗藥物。許多此類重磅藥已在歐洲得到批準(zhǔn)，銷售額得到穩(wěn)步增長。英克隆公司在中國市場(chǎng)也表現(xiàn)出濃厚興趣。




　　預(yù)計(jì)下半年等待獲準(zhǔn)上市的多宗產(chǎn)品，將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生新的投資熱點(diǎn)，投資機(jī)構(gòu)亦推薦了許多值得關(guān)注的生物技術(shù)公司或有生物技術(shù)題材的藥廠股票。

編輯：商務(wù)部