醫(yī)藥板塊鮮有錯殺股
2008/7/24  閱讀數(shù)：

近日，國務(wù)院、中國證監(jiān)會高層紛紛發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)向好和資本市場維穩(wěn)的言論，新華社、《人民日報》亦陸續(xù)發(fā)文挺市。有證券分析機構(gòu)就此認(rèn)為，管理層的表態(tài)向市場傳遞了政府保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長、維護(hù)金融穩(wěn)定的決心。一旦市場回穩(wěn)，目前價值嚴(yán)重低估和被錯殺的優(yōu)質(zhì)個股將展開“價值回歸”行情。


　　那么，醫(yī)藥板塊是否存在被低估或者被錯殺的個股？記者為此向多家國內(nèi)證券公司研發(fā)機構(gòu)詢問，得到幾乎一致的答案是，醫(yī)藥板塊很少有個股被錯殺。




　　被錯殺的醫(yī)藥股？




　　




　　目前A股兩市市盈率低于20，而市凈率小于5的醫(yī)藥個股有近20只。醫(yī)藥板塊中到底有多少被錯殺的個股？




　　




　　“這是管理層有意在托市，新華社發(fā)表文章表示‘7月中級反彈可期’后，兩市權(quán)重股反彈強烈，其實近期一系列托市文章所暗示的主要是上一輪下挫行情中被錯殺的藍(lán)籌股。就醫(yī)藥行業(yè)而言，被錯殺的個股很少�！眹鴥�(nèi)某證券公司資深醫(yī)藥研究員向《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報》記者坦言。




　　而記者隨后聯(lián)系興業(yè)證券醫(yī)藥分析師王？，也得到類似的看法。王？指出，醫(yī)藥板塊估值是隨大盤下跌出現(xiàn)的合理下調(diào)，就目前的醫(yī)藥行業(yè)平均市盈率來看，位于合理區(qū)間。




　　不過，7月11日早市記者分析大智慧數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，還是有不少醫(yī)藥個股市盈率目前處于較低的水平。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前滬深兩市A股市盈率低于20，而市凈率小于5的醫(yī)藥個股有近20只。




　　國聯(lián)證券醫(yī)藥行業(yè)研究員洪陽在接受記者采訪時表示，醫(yī)藥股很少被錯殺主要是基于板塊自身特性，不論以抗通貨膨脹能力，還是從潛在的醫(yī)改市場擴(kuò)容預(yù)期來看，投資者還是普遍看好醫(yī)藥股。所以整個板塊在近期弱市中表現(xiàn)略強于大盤。




　　“在上一輪牛市中，醫(yī)藥板塊60~70倍的市盈率，是過高和不理性的。國外成熟市場原研藥上市公司的市盈率也沒有那么高，何況國內(nèi)醫(yī)藥上市公司基本上屬于仿制藥公司。”洪陽同時指出，從醫(yī)藥板塊整體26~27倍的市盈率來看，參照國外成熟市場的平均水平，也不屬于被錯殺的范圍。目前大盤平均市盈率在20倍左右，醫(yī)藥板塊平均市盈率在目前的弱市下還算合理。




　　尚存投資機會？




　　




　　相對于滬深兩市的市盈率，醫(yī)藥板塊的相對估值已經(jīng)不低。醫(yī)藥板塊還有多大的投資空間？




　　




　　上海某證券公司研發(fā)中心資深醫(yī)藥分析師，在分析近期醫(yī)藥板塊反彈走勢后認(rèn)為，目前市場上反彈比較強烈的醫(yī)藥股都為基本面較差，前一段時間跌幅比較大的個股；基本面好的醫(yī)藥股現(xiàn)在反彈比較慢，主要是前期跌幅不大。而國家統(tǒng)計局最近公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月份，醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入同比增長29.4%，利潤總額同比增長了45.1%，延續(xù)高速增長態(tài)勢，這與其他行業(yè)利潤增速的下降形成鮮明對比。如果當(dāng)前的弱市逐漸轉(zhuǎn)好，醫(yī)藥板塊整體上還有一定的上漲空間。




　　7月4日大智慧Topview資金流向報告第24期亦提到了部分業(yè)績出色、估值偏低，但股價繼續(xù)下跌的個股，并對是否因為大盤的原因被錯殺進(jìn)行了探討。其中較大篇幅地提到了上實醫(yī)藥。




　　據(jù)大智慧Topview機構(gòu)線觀察，該股自5月份以來，機構(gòu)增持一直在進(jìn)行，機構(gòu)線不斷上升，持倉比例從12.7%增至20%。TOP席位觀察到，該股資金流入主要來自于基金，在10日凈買前10位中，基金席位占據(jù)了8位，排名榜首的來自國信自營營業(yè)部，共計買入4014萬元。




　　而來自安信證券最新的調(diào)研報告同時表示，上實醫(yī)藥若在2008年內(nèi)能順利實施資產(chǎn)注入，按照2009年主業(yè)給予25倍PE，則公司合理的目標(biāo)價為19.8元，目前股價仍有較大的上漲空間。




　　那么醫(yī)藥板塊里面是否還有隱藏著的“上實醫(yī)藥”？




　　天弘基金7月10日發(fā)布的行業(yè)簡評顯示，當(dāng)前醫(yī)藥板塊一線股估值相對較高，從PEG的角度來說，仍然具有投資機會；二三線股的估值同一線股逐步拉開差距，估值趨向合理，如果有所調(diào)整，也可適當(dāng)關(guān)注公司業(yè)績反轉(zhuǎn)帶來的投資機會。




　　記者注意到，目前國內(nèi)證券公司分析機構(gòu)報告大都把目標(biāo)指向了低市盈率的醫(yī)藥藍(lán)籌股，而Topview大戶線顯示，目前有大量資金在投資以ST源藥為首的前期超跌醫(yī)藥股。




　　“根據(jù)公司統(tǒng)計，現(xiàn)在客戶打電話來我們這兒咨詢，首先問的幾乎全部是醫(yī)藥股，流入醫(yī)藥板塊的資金可想而知不會少。”洪陽如是向記者表示，國聯(lián)證券部目前看好醫(yī)藥行業(yè)子行業(yè)的中藥和生物制藥板塊，天士力、康美藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)、天壇生物均存在一定的投資價值。




　　不過，市場上還是有一種聲音認(rèn)為，相對于滬深300僅有16倍的市盈率，醫(yī)藥板塊的相對估值已經(jīng)不低。6月份CPI增速雖有望繼續(xù)回落，今年1~5月份制藥工業(yè)數(shù)據(jù)依舊漂亮，但PPI（生產(chǎn)者成本價格指數(shù)）的上漲對制藥行業(yè)，尤其是普藥、大輸液、中成藥來說，還是有不少沖擊，1~5月份中成藥增速回落就是一個印證，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎選股。

編輯：商務(wù)部